西部信托-上海世方建筑集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

3.69分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险很高

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率很高。融资主体评分为0.35分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入一般，年利润一般。还款来源评分为2.45分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为2.5亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。第1质押物为未上市公司股权，质押物金额为3.81亿元。抵质押措施的评分为2.74分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为专业担保公司，担保方净资产较低，资产负债率很高。第2家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率很高。第3家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率很高。第4家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率很高。担保措施的评分为5.34分，担保措施稍显不足。
        综合来看，该产品的最终风险评分为3.69分，风险评级为风险很高。

风险调整后的收益评分：

<300万：3.19 分； >=300万：2.69分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为3.69，风险很高，适合风险偏好很高的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为3.19，收益较低；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为2.69，收益较低。

融资主体信息：

融资方--世方建筑
       公司成立于1997年3月，注册资本1亿元，具有房屋建筑工程施工总承包壹级、建筑装修装饰工程专业承包二级，以及机电设备安装工程施工专业承包三级、市政公用工程施工总承包三级的施工资质。
       截至2013年6月30日，公司总资产143680.58万元（其中流动资产133327.15万元），总负债126654.31万元（其中关联方昆山颐景园置业有限公司其他应付往来款61790万元），净资产17026.27万元，资产负债率为88.15%。
       2013年1-6月，公司经营收入20583.22万元，净利润-14.53万元；2012年1-12月，公司经营收入55307.74万元，净利润805.41万元；2011-2013年6月，公司经营净现金流分别为：-2014.83万元、3919.08万元和30245.59万元。
       经查询央行征信记录，截止2013年8月12日，公司贷款余额9490万元（全为1年以内），对外担保余额37000万元。

还款来源：

第1还款来源为经营性收入
2013年1-6月，公司经营收入20583.22万元，净利润-14.53万元；2012年1-12月，公司经营收入55307.74万元，净利润805.41万元；2011-2013年6月，公司经营净现金流分别为：-2014.83万元、3919.08万元和30245.59万元。

抵质押措施：

第一抵押物为土地
滕州伦达置业将名下面积50.49亩，价值2亿（滕国用（2012）第124号）土地使用权作为抵押担保；分期贷款发放后，滕州伦达置业后期追加价值约2.5亿，面积76亩的土地使用权作抵押担保；综合抵押率44.4%。

第一质押物为股权质押
三盛宏业集团以其持有滕州伦达置业共计100%的股权为世方建筑按约定还本付息的义务提供质押担保。
截止2014年6月30日，公司总资产为66218万元，所有者权益38109万元，股权价值对应净资产质押率为39.4%-52.5%。

担保措施：

第一担保方-上海汇金担保（上海市级财政下属担保公司）
       上海汇金融资担保有限公司于2003年1月成立，注册资本5.2068亿，上海市政府设立20 亿市级财政专项资金，对其注资参股，是上海市首批融资性担保公司。公司曾累计为1000多家企业担保，总额100多亿，支持企业增加销售收入300多亿；与20多家银行常年合作，银行全年授信额超60亿。公司连续两年在人民银行上海分行评级中获担保机构中唯一“AA”级企业。

第二担保方-- 三盛宏业
       公司成立于2002年9月，注册资本6500万元，位列2013年中国房地产企业500强第50位；是上海证券交易所上市公司中昌海运（股票代码：600242.SH）控股股东（直接持股25.41%）。
       截至2012年12月31日，公司总资产119.64亿元（其中流动资产94.07亿元），总负债107.54亿元（其中预收账款30.45亿元），净资产12.10亿元，资产负债率89.88%（去除预收账款后的资产负债率64.43%）。
       2012年1-6月，公司经营收入28.59亿元，净利润14046.43万元；2010-2012年，公司经营净现金流分别为：-3744.64万元、-54806.09万元和40108.39万元。
       经查询央行征信记录，截止2013年8月12日，公司贷款余额5.8亿元（全部为1年内），对外担保余额19.75亿元。

第三担保方--佛山三盛（上市公司第二大股东全资子公司）
       佛山三盛房地产有限责任公司于2004年3月成立，注册资本6500万，主营房地产开发与销售，已开发嘉定颐景园项目。
       佛山三盛为上海兴铭房地产公司的全资子公司。上海兴铭公司注册资本13100万，为上市公司中昌海运（SH.600242）第二大股东，持有12.91%股权。
       截止2013年底，公司总资产超61亿。

第四担保方-三盛地产
       上海三盛房地产（集团）有限责任公司于2000年3月成立，注册资本6000万，主营房地产开发、销售，房屋租赁等业务。三盛地产已开发三盛颐景园、美兰湖颐景园等楼盘，集团累计开发面积300余万方，2005至2010年连续六年荣膺中国房地产园林地产专业领先品牌，品牌价值高达13.28亿。
       截止2014年3月末，公司总资产为32.58亿。