中江国际-银象174号昌乐县新城发展有限公司城镇化建设投资集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.84分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较低。融资主体评分为7.77分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。第2还款来源为应收账款，应收账款金额不够充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为5.4分，还款来源存在一定的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为5.5996亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为6.09分，抵质押物基本充足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.84分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.84 分； >=300万：6.14分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.84，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.84，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.14，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资人--昌乐新城
公司成立于2005年，注册资本25800万元，系国有企业。自成立以来，承建了“昌乐县水利骨干工程项目”、“小丹河治理工程项目”、“水库除险加固工程项目”、“城区热力管网建设项目”、“昌乐县城边村改造工程项目”等一系列工程项目，建设方式均为委托代建。
截止2013年9月30日，公司总资产46.17亿元，净资产31.62亿元，资产负债率为31.51%。

还款来源：

第一还款来源：经营性收入
      昌乐新城主营业务收入主要为土地使用权及固定资产转让收入，储备土地的出让收入、国有资产项目运营管理收入，委托代建项目的返还收入（城市热力管网、城市供水管网等），土地使用权年收入预计8000万，国有资产转让年收入预计4535万，合计约12535万/年。

第二还款来源为2.494亿元应收帐款
债务人-昌乐县简介
      昌乐县位于山东半岛中部，隶属山东潍坊市，是国务院批准的沿海经济开放县，也是著名的蓝宝石之都。土地面积1101平方公里，总人口61万（2013年）。
      2013年，全县实现GDP 238.5亿元，完成公共财政预算收入18亿元。