百瑞信托-富诚188号成都金兴安置民生工程（18个月）︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.34分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率较低。融资主体评分为6.27分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为4.57分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为6.024亿元，抵押物所在地为其他地区乡镇，地理位置比较差。抵质押措施的评分为1.57分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率适中。担保措施的评分为4.1分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.34分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.34 分； >=300万：5.14分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.34，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.34，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.14，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资人：兴金开发
      公司成立于2005年10月，注册资本6.9亿元，唯一股东是金堂县国有资产管理委员会办公室，实际控制人是金堂县人民政府，是成都市金堂县金堂工业园区的主力开发建设单位，承建了大量的园区基础设施建设。
      截止2014年9月30日，公司总资产43.88亿元（其中：流动资产16.38亿元），净资产24.10亿元，资产负债率45.08%； 2014年1-9月，公司实现主营业务收入61973.07万元，净利润12426.86万元。
      查询央行征信系统，截至2014年11月3日，公司未结清贷款余额2.85亿元（其中：短期负债1000万元），对外担保余额1.75亿元。

还款来源：

资金投向：
      受让成都市兴金开发建设投资有限责任公司（以下简称“兴金开发”）因承建成都市金堂县淮口外环线道路工程（以下简称“外环线工程”）而对金堂县财政局44044万元应收账款之收益权，信托资金用于建设金堂工业园起步区二期安置房建设项目（以下简称“起步区安置房二期”）.

第一还款来源：金堂县财政局对44044万元应收账款的回购款。
债务人-金堂县政府简介
      金堂县是四川省四大经济重镇之一，被划入成都市龙泉山生态旅游核心区和成都新机场建设的空港经济功能区两个市级战略功能区，下辖两个省级开发区：“成都―阿坝工业园区”和“四川金堂工业园区”，大力发展节能环保设备制造和节能环保产品生产、汽车零部件制造。
      2013年，金堂县实现GDP226.4亿元，财政总收入59.87亿元，其中一般预算收入32.49亿元。截至2013年12月31日，金堂县政府负债率19.9%，

第二还款来源：兴金开发经营性收入
      2014年1-9月，公司实现主营业务收入61973.07万元，净利润12426.86万元。

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
兴金开发将位于金堂县淮口镇洲城村六宗居住用地（土地证编号：淮口国用（2014）第0450号、第0451号、第0453号、第0455号、第0458号和第0459号，总面积297294.65平方米）提供抵押担保。抵押物估值60240万元，以本次3亿元融资计，抵押率49.80%（折合1009.10元/平方米）。
无质押措施。

担保措施：

第一担保人：兴金开发简介
      公司成立于2009年5月，注册资本4亿元，股东有阿坝藏族羌族自治州国有资产管理公司（持股40%）和金堂县国有资产投资经营有限责任公司（持股60%），实际控制人是成都市政府，主要负责“成都-阿坝工业园区”（已累计引进杭州士兰、康力电梯、西门子（世界500强）等项目93个，协议总投资220.7亿元，协议占地9467亩；预计全面达产后税收16亿元/年，收入411.3亿元/年）开发建设、经营管理等。
      截至2014年6月30日，公司总资产96.71亿元，净资产50.48亿元，资产负债率47.80%；2013年1-12月，公司实现主营收入31526.29万元，净利润15956.43万元。
      公司于2013年9月12日发行了7年期8亿元企业债（简称“13成阿债”，代码：1380272），票面利率为7.18%，于2016年9月12日开始还款1.6亿元，2014年债券主体评级AA-。