民生信托-恒鑫2号镇江交投财产权信托︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.87分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率适中。融资主体评分为7.35分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入适中。还款来源评分为6.71分，还款来源有一定保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较高。担保措施的评分为5.07分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.87分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.87 分； >=300万：5.47分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.87，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.87，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.47，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资人：镇江交投简介
      公司成立于1992年11月，注册资本9.1亿元，股东有昆仑信托有限责任公司（持股49%，仅为财务投资）、镇江市国有资产投资经营公司（国有独资，持股46.45%）和镇江市交通运输局（持股4.55%），是镇江市城市交通基础设施建设主体。
      截至2013年12月31日，公司总资产535.34亿元，净资产214.19亿元，资产负债率59.99%；2013年1-12月，公司实现主营收入15亿元，利润总额2.44亿元。
      公司于2010年发行了7年期10亿元企业债（简称“10镇交投”，代码：122871），票面利率5.58%，2014年债券主体评级为AA。
      公司于2012年发行了7年期18亿元企业债（简称“12镇交投”，代码：122665），票面利率7.29%，2014年债券主体评级为AA。

还款来源：

资金投向:
      受让镇江市交通投资建设发展公司（以下简称“镇江交投”）对镇江市交通城建工程建设指挥部6.65亿元应收账款之收益权（合同编号：2014-MSJH-18-4），信托资金用于建设镇江市官塘古运河支流之四明河治理工程（以下简称“四明河治理工程”）。

第一还款来源：镇江市交通城建工程建设指挥部对6.65亿元应收账款债权回购款
镇江市简介
      镇江市是南京都市圈核心层城市和国家级苏南现代化建设示范区重要组成部分；境内有京沪铁路、京沪高铁、沪宁高铁、沪蓉高速公路、扬溧高速公路、312国道、104国道等交通要道以及长江流域第三大航运中心镇江港；下辖4区3市，面积3843平方公里；总人口313.43万(2014年数据)。
      2013年，镇江市实现GDP 2927.09亿元，财政总收入631.2亿元，公共财政预算收入254.5亿元，增幅达18.1%，列江苏省第一，税收收入总量达208.6亿元，增长19.8%，占公共财政预算收入82%。截止2013年8月31日，政府债务余额141.19亿元。　

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

担保人:镇江经开简介
      公司成立于2003年8月，注册资本35亿元，是镇江经济技术开发区建设主体，是A股深圳中小板上市公司大港股份（股票代码：002077.SZ）最终控制人。
      截至2013年12月31日，公司总资产677.4亿元（其中：流动资产569.26亿元），净资产252.9亿元，资产负债率62.67%；2013年1-12月，公司主营收入94.7亿元。2010―2012年经营净现金额分别为29.68亿元、-13.67亿元和4500.88万元。
      查询央行征信系统，截至2013年6月30日，公司对外担保29.45亿元，银行贷款304316.24万元，信托贷款959790万元。
      公司于2009年发行了7年期14亿元企业债（简称“09镇江新区债”，代码：0980178），票面利率6.5%，2014年债券主体评级为AA。
      公司于2012年发行了7年期16亿元企业债（简称“12镇江新区债”，代码：122731），票面利率8.16%，2014年债券主体评级为AA。