陆家嘴信托-常州淹城2号应收账款投资集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

5.72分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较高

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率适中。融资主体评分为5.98分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入一般。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为7.28分，还款来源比较有保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较高，资产负债率较高。担保措施的评分为5.06分，担保措施稍显不足。
        综合来看，该产品的最终风险评分为5.72分，风险评级为风险较高。

风险调整后的收益评分：

<300万：4.72 分； >=300万：4.12分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为5.72，风险较高，适合风险偏好较高的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为4.72，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为4.12，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资人-- 常州淹城投资
公司成立于2003年9月，注册资本3亿元，唯一股东是武进经发，最终实际控制人是常州市武进区政府，主要负责武进城市市政基础设施建设，重大社会事业项目建设，春秋淹城遗址的保护、开发和利用以及春秋淹城旅游区的开发建设。
截止2011年12月31日，公司总资产109.29亿元，净资产45.09亿元，资产负债率58.74%；2011年1-12月，公司实现经营收入45587.66万元，净利润-73.54万元。

还款来源：

第一还款来源：常州市武进区住建局对6.5亿元应收账款债权的回购款。
常州武进区简介
武进区东邻江阴、无锡，南接宜兴，总面积1245.64平方公里，下辖14个镇、2个街道、1个国家级出口加工区、1个国家级高新技术产业开发区和1个省级开发区；经济以纺织、化工、冶金、金属制品、机械、电气机械及器材制造、电子及通信设备制造等七大支柱行业发展，上一年度一般预算财政收入为105亿元。

第二还款来源为经营性收入
截止2011年12月31日，公司总资产109.29亿元，净资产45.09亿元，资产负债率58.74%；2011年1-12月，公司实现经营收入45587.66万元，净利润-73.54万元。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方--武进经发
      公司成立于2007年7月，注册资本10亿元，股东有常州市武进区国有（集体）资产管理办公室（持股95%）和常州市武进国有资产投资经营公司（持股5%），实际控制人是常州市武进区政府，主要负责武进区经营性资产的营运、区级政府性投资项目的建设以及区级收储地块一级开发。
      截止2013年12月31日，公司总资产872.56亿元（其中：有息债务381.81亿元），净资产286.11亿元，资产负债率67.21%（有息资产负债率43.76%）；2013年1-12月，公司实现营业收入29.51亿元，净利润2.18亿元；2011-2013年，公司经营活动现金流净额分别为1.37亿元，1.39亿元和1.33亿元。
      公司于2011年2月24日发行了7年期25亿元企业债（简称“09武进经发债”），票面利率为6.55%，2016年2月24日开始还本5亿元，2014年债券主体评级AA+。