民生信托-合川工投债权流动化集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.56分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较低。融资主体评分为8.24分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入较低。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润较高。还款来源评分为6.34分，还款来源有一定保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为6.01分，担保措施比较不错。
        综合来看，该产品的最终风险评分为6.56分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.86 分； >=300万：5.26分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.56，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.86，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.26，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资人--合川工投
      公司成立于2002年12月，注册资本15亿元，是重庆市合川区全资国有企业，为重庆市合川工业园区唯一投融资主体。
      截至2013年12月31日，公司总资产160.35亿元，净资产93.92亿元，资产负债率41.43%；2013年1-12月，公司实现主营业务收入17.24亿元，利润总额2.45亿元。
      经查询人行征信系统，截至2013年7月10日，公司未结清贷款余额183850万元，无未结清不良信贷。
      公司于2013年6月发行了7年期10亿元企业债券（简称“13合川工投债”,债券代码：1380218），2014年8月，经大公国际评估，主体信用评级为AA。

还款来源：

第一还款来源：重庆市合川工业园区管委会对4.27亿元应收账款的回购。
债务人重庆市合川区政府简介
      2013年，合川区实现GDP 387.4亿元，财政总收入89.56亿元，其中公财政预算收入29.7亿元。
      截至2013年12月31日，重庆市合川区地方政府债务余额46.11亿元，债务率35.77%，负债率11.90%。当地政府上一年度一般预算财政收入为29.7亿元。

第二还款来源为经营性收入
      截至2013年12月31日，公司总资产160.35亿元，净资产93.92亿元，资产负债率41.43%；2013年1-12月，公司实现主营业务收入17.24亿元，利润总额2.45亿元。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方-- 合川农投
      公司成立于2000年12月，注册资本10亿元，是重庆市合川区国有资产和公用事业运营主体。
      截至2013年12月31日，公司总资产125.44亿元，净资产80.42亿元，资产负债率35.89%；2013年1-12月，公司实现主营业务收入2.75亿元；2010-2012年，公司经营活动所产生的净现金流量：6773、31051和20467万元。
      经查询人行征信系统，截至2013年7月10日，公司未结清贷款余额130465.20万元，对外保证担保5亿元，抵押担保5亿元。
      公司于2012年4月发行了6年期15亿元企业债券（简称“12合川农投债”,债券代码：1280079），票面利率8.28%，2014年6月，经中诚信国际评估，主体信用评级为AA。