XX信托-RX56号西安西咸区集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.87分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率较高。融资主体评分为5.99分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为3.46分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率很高。担保措施的评分为3.89分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.87分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.57 分； >=300万：6.17分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.87，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.57，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.17，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：秦汉新城
陕西省西咸新区秦汉新城开发建设集团有限责任公司，简称“秦汉新城”。目前续存债券5只，规模25.7亿。实际控制人为西咸新区管委会。发行人是西咸新区秦汉新城重要的土地一级开发、保障房建设和基础设施建设主体，收入规模较为稳定。
截至 2022 年 2 季度末，发行人总资产 349.10 亿元，主体评级AA，2019 年-2021 年及 2022 年 6 月，发行人分别实现营业收入 19.84 亿元、21.40 亿元、22.55 亿元及 12.85 亿元。发行人主要业务板块为工程建设开发服务，包含土地整理业务板块和工程建设业务板块，收入规模较为稳定，且呈稳定上涨趋势。

还款来源：

资金投向:
      信托计划资金用于认购发行人在上交所发行的2023年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)。
第一还款来源：秦汉新城收入
      截至 2022 年 2 季度末，发行人总资产 349.10 亿元，主体评级AA，2019 年-2021 年及 2022 年 6 月，发行人分别实现营业收入 19.84 亿元、21.40 亿元、22.55 亿元及 12.85 亿元。发行人主要业务板块为工程建设开发服务，包含土地整理业务板块和工程建设业务板块，收入规模较为稳定，且呈稳定上涨趋势。
      作为西咸新区秦汉新城内重要的土地一级开发、保障房建设和基础设施建设主体，发行人在土地整理开发领域居于主导地位，具有区域垄断优势；此外，发行人承接了秦汉新城内大部分重点基础设施建设项目，在基础设施建设领域发挥着主导作用。随着秦汉新城的快速发展，发行人的经营规模与盈利能力有望持续提升。
      总的来说，担保人在本辖区拥有很好的垄断经营优势，持续受到地方政府的大力支持，作为AA评级公开发债主体，融资渠道畅通，资信好；并且经营状况良好，资产负债结构较合理，资产具有较强的流动性，具备非常强的短期偿债能力。
地区经济：
      西安市是陕西省省会，我国9大国家中心城市之一，世界知名的历史文化名城，也是国家明确建设的3个国际化大都市之一。在全国区域经济布局上，西安市具有承东启西、东联西进的区位优势，在西部大开发战略中具有重要的战略地位。
      西咸新区西咸新区，是我国第七个国家级新区，也是第四个副省级新区（仅位于上海浦东、天津滨海、重庆两江之后），具有全国性的导向性作用。
      西咸新区是西安经济增长最快的区域之一，2021年GDP实现 652.78 亿元，一般公共预算收入高达106.47亿元，其中税收收入占比连续多年均保持在 80%，财政收入的质量高；且政府性基金收入连续几年在西安市各区/开发区中居首。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：陕西省西咸新区沣西新城开发建设（集团）有限公司
陕西省西咸新区沣西新城开发建设（集团）有限公司，控股股东为陕西西咸新区发展集团有限公司。公司实际控制人为西咸新区管委会。
截至 2022 年 2 季度末，公司总资产 564.64 亿，主体信用等级评为 AA。 2019 年-2021 年及 2022 年 9 月，公司分别实现营业收入 40.29 亿元、38.23 亿元、34.41 亿元及 26.21 亿元。受沣西新城管委会委托，公司继续从事沣西新城范围内的路网及相关配套等基础设施建设，主要包括市政道路代建、普通学校代建和基础设施代管。公司主要业务板块为工程建设开发服务，收入规模较为稳定。