XX信托-LH166号山东寿光城投债集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.74分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较高。融资主体评分为5.22分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为3.46分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为5.91分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.74分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.74 分； >=300万：6.24分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.74，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.74，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.24，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：寿光城建
      寿光城建是投资标的的发行人，是寿光当地主要的基础设施的经营主体。公司成立于2008 年2月29日。实际控制人是寿光市国有资产运营中心。寿光城建是寿光市主要的基础设施经营主体同时还经营城市供暖、土地增减挂钩、建材销售与安装施工、房地产开发等业务。
      寿光城建主体评级AA，评级机构为联合资信， YY评级7，近年来，公司的总资产保持稳定、净资产规模逐年增长，公司资产实力逐渐增强。
      截止 2022年9月，寿光城建总资产为234.92亿，净资产为72.32亿，公司营业收入、净利润总体保持稳定，整体盈利情况较好。再融资能力强。

还款来源：

资金投向:
      资金用于投资发行人于上海证券交易所发行的寿光市城市建设投资开发有限公司2023年非公开发行公司债券。
第一还款来源：寿光城建收入
      近三年及一期，发行人营业收入分别为119,255.23 万元、173,660. 13 万元、245,437.74 万元和132,692.63 万元。目前发行人营业收入以基础设施建设、房地产开发和供暖及配套费等收入为主。近三年，发行人营业收入保持增长趋势。
地区经济：
      寿光市，隶属于山东省潍坊市。位于山东省中北部，潍坊市境西北部，渤海莱州湾西南岸，南部沃野平畴，水源丰沛，北部石油、天然气资源丰富，是 “中国蔬菜之乡”和“中国海盐之都”。寿光市2021年全年实现地区生产总值 953.60 亿元，经济总量在潍坊市下辖区县中稳居第一，较上年增长10.50% ，其他主要经济指标增速均高于区域平均水平。
      根据最新的公告，寿光市 2021年完成一般公共预算收入 103.33亿元，在潍坊市排名第一位，其中税收收入占比达到77.39%, 公共预算收入质量较高。2021 年完成一般公共预算支出124.15亿元，财政自给率达到83.2%。 2019-2021年度，寿光财政自给率保持在较高水平，截至2021 年，寿光负债率17.72%和债务率70.75%，指标相对较低，风险可控。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：寿光市金宏投资开发集团有限公司
寿光市金宏投资开发集团有限公司是由寿光市人民政府批准成立的国有企业，由寿光市人民政府授权，寿光市财政局代表国家行使股东权利，对担保人授权经营范围内的国有资产行使出资者职能，担保人控制股东为寿光市财政局，实际控制人为寿光市人民政府。
寿光市金宏投资开发集团有限公司作为寿光市重要的基础设施建设主体，主要从事寿光市城市基础设施建设等业务。大公国际资信评估有限公司评级公司主体为AA+。截至2022年9月末，寿光金宏总资产为365.98亿元，净资产185.94 亿元。