XX信托-江苏淮安集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.38分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产很高，资产负债率较高。融资主体评分为6.89分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润较高。还款来源评分为4.31分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1质押物为未上市公司股权，质押物金额为2亿元。抵质押措施的评分为0.84分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较高。第2家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较高，资产负债率很低。担保措施的评分为8.47分，担保措施非常强大。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.38分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.88 分； >=300万：6.38分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.38，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.88，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.38，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：宏信国投
融资人，即本信托直接还款人“淮安市宏信国有资产投资管理有限公司”系由淮安市淮安区人民政府100%直接持股的国有独资企业，注册资本70 亿元。是淮安区重要的基础设施建设和国有资产运营主体，得到政府大力支持。 •信用情况：联合资信评估股份有限公司确定其主体信用等级AA，评级展望稳定。
财务状况：截至2021年末，宏信国投总资产387.15亿元，2021年利润总额3.39 亿元；融资人为淮安区第一大平台，在当地的地位极其重要，盈利能力强，金融机构广泛认可，银行授信充足，再融资能力强，按约定偿还本信托计划本息的压力极小。

还款来源：

资金投向:
      用于受让宏信国投持有的兴淮农发出资额2亿元股权的股权受益权。
第一还款来源：宏信国投收入
      根据宏信国投2019 年-2021 年审计报告显示，宏信国投近年营业收入较为稳定，且有小幅上升，平均年化增长率为6.32%。宏信国投作为淮安市淮安区人民政府的国有独资企业，主要从事淮安区水利工程建设、园林养护、房屋租赁等业务，在淮安区的建设发展中具有重要作用，业务发展得到了区政府的大力支持。
地区经济
      淮安区，隶属于江苏省淮安市，位于淮安市东南部，面积1452 平方公里，人口近百万，辖10 个镇、6 个街道和2 个省级开发区。 2021 年，淮安区实现地区生产总值685.75 亿元，同比增长10.1%；完成一般公共预算收入33.20 亿元，同比增长24.53%。

抵质押措施：

无抵押措施。
第1质押物为股权质押（不含融资主体自身股权的质押），质押股权的金额为2亿元，质押股权的类别为未上市公司股权。

担保措施：

第一担保方：淮安城资
      “淮安市淮安区城市资产经营有限公司”的实际控制人为淮安市国资委，注册资本5.4亿元。作为淮安区城市资产经营主体，主要从事区域内城市基础设施建设等，股东层级高，政府支持较多。
      信用情况：中诚信国际信用评级有限责任公司确定其主体信用等级AA，评级展望稳定。
      财务状况：截至2021年末，淮安城资总资产281.97亿元，2021年营业收入27.03 亿元。淮安城资营业收入高，自身还款能力强，股东层级高，再融资能力强，具有充足的代偿能力，能够为本信托计划按时足额还款提供充足担保。
第一担保方：宏运市政
      “淮安市宏运市政有限公司”系由淮安市淮安区人民政府100%直接持股的国有独资企业，注册资本16亿元。作为淮安区配套基础设施的投资、建设主体，主要负责城乡地下管网、市政公用工程、通讯工程、电力水利、园林绿化等工程的施工、投资运作管理，政府支持较多。
      财务状况：截至2021年末，宏运市政总资产149.36亿元，所有者权益108.56亿元，资产负债率27.32%；宏运市政负债率极低，且融资以低成本的银行贷款为主，长短期偿债能力较好，具有较强的代偿能力，能够为本信托计划按时足额还款提供较强担保。