XX信托-408号扬州广陵永续债集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.02分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产很高，资产负债率较高。融资主体评分为7.52分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为2.88分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率适中。担保措施的评分为4.35分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.02分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.82 分； >=300万：6.32分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.02，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.82，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.32，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：广陵新城
扬州市广陵新城投资发展集团有限公司作为广陵区唯一公募债发债主体，为扬州广陵区第一大政府平台，控股股东和实际控制人均为扬州市广陵区国有资产管理中心。债务人是扬州市广陵区基础设施建设和国投资产经营的主要实体，主要负责市政基础设施建设、广陵区政府授权范围内的资本运作。广陵新城主体信用等级为 AA+，评级展望为稳定。
截至2021年6月，债务人债务人总资产491.81亿元，所有者权益合计191.63亿元，资产负债率61.04%。

还款来源：

资金投向:
      用于广陵新城进行永续债权式权益性投资。
第一还款来源：广陵新城经营收入
      债务人扬州市广陵新城公司作为扬州市广陵区广陵新城主要的城市基础设施建设和土地开发主体，业务具有很强的区域专营性。土地开发和工程施工为公司主要收入来源。
      2019年无偿受让4 家公司的全部或部分股权，公司资产及收入规模大幅增长，因划入广贸物流，2019 年业务区域拓展至扬州市商贸物流园，公司自营项目较多且部分资产较为优质。2020 年，公司实现营业收入17.15 亿元，同比上涨30.08%。根据远东资信评估有限公司2020 年8 月出具的评级报告，广陵新城主体信用等级为AA+，评级展望为稳定。综上所述，公司资产规模较大，经营情况良好，有较强的偿债能力，政府支持力度较大，为公司还本付息提供了较好的保障。
地区经济：
      扬州，江苏省地级市，长江三角洲中心区27城之一。是世界遗产城市、世界运河之都、首批国家历史文化名城和具有传统特色的风景旅游城市。 2021年扬州实现增长7.4％，
      2021年全市一般公共预算收入344亿元。广陵区，是扬州的中心城区。位于广陵区域的扬州古城占地5.09平方千米，是国内历史风貌保存比较完好的古城之一，体现扬州古代文明的核心区域。2021年，全区实现，一般公共预算收入42亿元。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：广陵建设
扬州广陵经济开发区开发建设有限公司主要负责房地产开发、水利水电工程施工、市政建设、项目投资、各项基础设施建设管理、土地整理等，系广陵区内第二大政府融资平台。根据联合资信出具的报告，广陵建设主体长期信用等级为AA，评级展望为稳定，“21扬广01”、“20扬广01”等多支债券存续中。
2020年末，担保人总资产114.55亿元，所有者权益 48.17亿元，负债率57.95%。