央企信托-江苏大丰集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.74分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较高。融资主体评分为5.93分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为3.46分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产很高，资产负债率较高。担保措施的评分为5.89分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.74分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.24 分； >=300万：5.74分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.74，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.24，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.74，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：大丰兴城
      大丰兴城成立于2008年03月25日,大丰区人民政府全资持股，注册资本18亿元，是大丰区主要的基础设施建设主体和国有资产运营主体，业务范围主要集中于高新技术区，涉及市政工程建设、房地产开发和酒店经营等。
      截至2020年6月末，公司总资产103.96亿元，总负债66.64亿元，资产负债率64.10%。2018-2019年公司分别实现营业收入8.95亿元和10.09亿元。公司近两年筹资活动现金流入分别为53.68亿元和75.93亿元。
      中证鹏元资信对其最新偿债主体信用评级为AA级，评级展望为稳定。公司筹资力度大，筹资能力较强。

还款来源：

资金投向:
      用于向大丰兴城受让其持有的子公司东方湿地100%股权（以下简称“特定股权”）对应的股权收益权（以下简称“特定股权收益权”）。大丰兴城将收到的股权收益权转让价款用于东方湿地负责实施的沿海生态现代规模农业项目（以下简称“沿海农业项目”或“标的资产”）。
第一还款来源：大丰兴城收入
      交易对手大丰兴城是大丰区主要的基础设施建设主体和国有资产运营主体，主营业务为市政设施工程。公司工程业务模式主要为委托建设，项目委托方为大丰区高新技术区管理委员会及盐城大丰东方水处理有限公司，委托方与公司签订代建协议，在项目完成后，由相关部门对项目进行竣工验收和决算，公司业务回款利润约在20%左右，利润额度较高，业务持续性较好。
      2017-2019 年公司营业收入较为稳定，近两年均在6 亿元左右。净利润逐年增长，2019 年公司净利润为1.48 亿元，公司盈利能力较强。 2017-2019 年，公司分别获得政府补助每年都在4000 万元左右，政府补助较为稳定，净利润对政府补助的依赖程度较小。
地区经济：
      盐城，江苏省辖地级市，长江三角洲中心区27城之一。 2020年，盐城市实现地区生产总值为5953.38亿元，在全国所有城市中排名36位，全国所有地级市中排名13位，一般公共预算收入400亿，财政收入总量在全国所有地级市中排名20位。
      大丰，上海飞地，盐城滨海新区，江苏最大的区。 2019年，全国百强区第82名，实力强大。2020年，大丰区GDP686.78亿，排名盐城市9个辖区第2位，一般财政预算收入53.57亿。大丰区“十四五”规划：到2025年，GDP1000亿，一般财政预算收入100亿。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：大丰城建
大丰城建成立于2002年06月，大丰区人民政府全资持股，注册资本30亿元，是大丰区主要的基础设施建设主体和国有资产运营主体，大丰区最大最核心的平台公司，主营基础设施建设、保障房建设主体和大宗货物贸易。
截至2020年6月末，公司总资产603.11亿元，总负债381.37亿元，资产负债率63.23%。联合资信对其偿债主体最新信用评级为AA+，评级展望为稳定。 2017-2019年公司分别实现营业收入22.27亿元、25.11亿元和53.39亿元，收入能力强；公司筹资活动现金流入分别为90.67亿元、140.73亿元和 203.90亿元。