XX信托-XX55号江苏盐城集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.96分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率适中。融资主体评分为7.42分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为2.27分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较高。担保措施的评分为4.48分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.96分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.46 分； >=300万：5.96分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.96，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.46，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.96，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：盐城海瀛控股集团有限公司
发行人盐城海瀛控股集团有限公司，成立于2012 年6 月15 日，注册资本为50 亿，盐城市人民政府持股100%，AA 公开发债主体，公司是盐城市人民政府直属的城市基础设施投融资建设和国有资产经营管理主体，负责盐城环保科技城及盐城市亭湖区部分建设投资，主营业务板块包括基础设施建设业务、电力设备制造加工业务、商品销售业务、工程施工业务和其他业务,是环保科技城内唯一的国有资产运营公司。同时，发行人专注于科技城内资本运作。公司业务地位突出，在增资、资产注入、财政补贴等方面持续得到地方政府的支持。
截至2020年末，发行人资产总额443.78 亿.

还款来源：

资金投向:
      用于投资盐城海瀛控股发行的PPN（在银行间债券市场发行的标准债，发行门槛相对更高）
第一还款来源：盐城海瀛控股经营收入
      截至2020年末，发行人资产总额443.78 亿，2017-2019 年及2020 年，公司营业收入分别为15.66 亿、21.09 亿、28.75 亿以及28.66 亿，公司营业收入平稳上升；营业利润分别为3.22 亿、2.90 亿、4.24 亿以及3.61 亿，盈利水平逐渐改善。公司的营业收入主要源自于商品销售与基础设施建设收入，两者合计占公司营业收入的80.48%。公司近年来得到政府财政补贴等方面的大力支持，2019 年公司共获得政府补贴收入4.05 亿。公司为市级公开发债主体，再融资能力极强！
地区经济:
      盐城，江苏省地级市，长江三角洲中心区27 城之一，是同时拥有空港、海港两个一类开放口岸的地级市。
      2020年，盐城市GDP 为5953.4 亿，一般公共预算收入400 亿，2021 年中国百强城市排名第58 位。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方/差额补足方：盐城市亭湖区公有资产经营投资有限公司
差额补足方盐城市亭湖区公有资产经营投资有限公司，成立于1993 年2 月25 日，注册资本30 亿，亭湖区人民政府持股100%，AA 发债主体，主要负责亭湖区内基础设施建设和土地整理开发业务，是盐城市亭湖区区属大型综合性国资企业，业务涉及基础设施建设、土地整理、粮食购销、担保等多个板块。公司在亭湖区城市基础设施建设行业具有垄断地位；粮食购销、金融担保等领域在区域内具有行业领先地位。政府对于担保人支持力度较大，2019 年亭湖区人民政府向公司增资12.25 亿元，同时对该公司补贴3.30 亿元。截止2019 年末，公司总资产287 亿。2017 年、2018 年和2019 年，公司营业收入分别为9.93 亿、7.79 亿和7.86 亿，净利润分别为2.1 亿、2.04 亿和 2.41 亿。公司主要融资渠道为银行和债券，担保能力强。