XX 信托-济宁任城任兴集团投资集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.02分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率适中。融资主体评分为6.61分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为3.46分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率较高。第2家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率适中。担保措施的评分为6.42分，担保措施比较不错。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.02分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.87 分； >=300万：6.37分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.02，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.87，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.37，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：任兴集团
任兴集团有限公司，2020年总资产484.04亿元，为当地第一大政府平台，公司股东任城区国资中心持股96.08%，国开发展基金持股 3.92%，公司控股股东为任城区国资中心，实际控制人为济宁市任城区人民政府。
作为任城区内主要的基础设施投资建设、安置房建设主体，近年来，公司主要负责任城区基础设施建设工程和回迁安置房的建设任务，随着项目的逐步开展，公司营业收入持续增长，其中基础设施代建业务与回迁安置房业务收入是营业收入的主要组成部分，在当地有很强的垄优断势。

还款来源：

资金投向:
      用于投资任兴集团有限公司2021年非公开发行公司债券（第一期）
第一还款来源：任兴集团收入
      本信托计划的主要偿债资金来源为发行人的经营性收入发行人系济宁市任城区主要的城市基础设施建设主体。随着区域建设需求的增多，公司基建项目逐年增加，且项目均签订了明确的回购协议，保障了公司的的盈利情况。近年来发行人营业收入规模稳步增长，利润水平较为稳定。2017 年-2019 年，发行人实现营业总收入21.02 亿元、24.50 亿元和25.22 亿元，还款来源充足。截至2020 年9 月末，发行人货币资金和存货金额分别为44.38 亿元和214.30 亿元。若出现公司不能按期足额偿付本期债券本息的情形时，公司拥有的变现能力较强的高流动性资产亦可迅速变现。
      发行人经营情况良好，财务状况优良，拥有较高的声誉，具有通畅的融资渠道，也为发行人的持续发展和偿债能力提供了有力支撑。
区位优势
      位置优越，财政经济发达：任城区，是山东省济宁市委、市政府所在地，济宁市中心城区，全市的政治、经济、文化中心。位于山东省最大湖“南四湖（微山湖、昭阳湖、独山湖、南阳湖）”北岸，京杭大运河沿线，著名的“运河之都”，环境优美宜居。距离济宁机场15公里，区内有省级经济开发区-运河经济开发区，2019年，任城区实现地区生产总值（GDP）533.44亿元，完成一般公共财政预算收入68.2亿元，经济与财政发达程度高，作为地级市的主城区，经济和财政有充足保障。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：市中城投
市中城投系由济宁市任城区国有资产运营服务中心控股91.89%，国开发展基金有限公司(国家开发银行100%持股）占股8.11%，注册资本18.5亿元。主要按照任城区政府的规划开展道路工程、桥梁建设、公园绿化、城中村和棚户区改造等项目，得到政府大力支持。于2016年9月发行国家发改委批复的“16济宁市中专项债（9亿，7年期）”，公开债主体，联合资信评估有限公司确定其主体信用等级AA，评级展望稳定。截至2020年9月，市中城投总资产331.62亿元，所有者权益100.42亿元，截至9月的当年营业收入15.35亿元，利润总额2.32亿元；市中城投营业收入较高，自身还款能力强，公开债主体信誉佳，再融资渠道通畅，偿债能力强。
第二担保方：任城融鑫
担保人任城融鑫的实际控制人为济宁市任城区国有资产运营服务中心，注册资本30.1亿元，是任城区重要的安置房和基础设施建设主体，负责政府指令性城市基础设施项目的开发建设，得到政府大力支持。于2015年发行了“15 任城债”，公开债主体，中证鹏元资信评估有限公司确定其主体信用等级AA，评级展望稳定。截至2020年6月，任城融鑫总资产289.11亿元，所有者权益101.46亿元，2019年利润总额2.75亿元；任城融鑫为公开债主体，在金融市场公信力强，金融机构认可度高，长期偿债能力强，再融资渠道较广，具有很强的代偿能力。