XX信托-x90号江苏泰州地级市集合资金信托︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.82分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率较高。融资主体评分为6.71分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润较高。还款来源评分为4.24分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较高。担保措施的评分为4.12分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.82分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.32 分； >=300万：5.82分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.82，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.32，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.82，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：泰州市新滨江开发有限责任公司
泰州市新滨江开发有限责任公司，纯正地级市平台，泰州市国资委100％控股，注册资本43.3亿，总资产370.66亿，其中流动资产高达325.47亿，净资产116.92亿，AA发债主体，信誉高，股东背景纯正，地级市平台层级高，实力雄厚，偿债能力强。

还款来源：

资金投向:
      用于投资泰州市XBJ开发有限责任公司2021年非公开发行公司债券。
第一还款来源：融资方收入
      本次债券的偿债资金将主要来源于发行人的日常经营收入。发行人2018 年度、 2019 年度和2020 年1-6 月分别实现营业收入79,119.43 万元、82,703.70 万元和 36,623.46 万元，发行人收入主要来源于工程业务和客运业务。随着发行人交通基础设施工程项目的不断推进，发行人收入将持续保持增长，能够满足发行人偿还本次债券到期额度需求。
      此外，发行人拥有较高的市场声誉和畅通的融资渠道。发行人与银行等金融机构具有良好的合作关系，在多家银行拥有较高的授信额度，融资能力较强。截至2020 年6 月末，发行人的银行授信总额为53.12 亿元，已使用的银行授信额度为44.97 亿元，未使用的银行授信额度为8.15 亿元，这为本次债券的还本付息提供了良好资金支持。如果由于意外情况公司不能及时从预期的还款来源获得足够资金，仍可通过间接融资为本次债券还本付息。
地区经济：
      地级市，隶属于江苏省，长三角核心区域，苏中门户，是上海都市圈、南京都市圈、苏锡常都市圈重要节点城市，与苏锡常隔江相望，有江阴长江大桥、泰州长江大桥连接苏南。
      2020年，泰州市GDP高达5312.77亿，一般公共财政收入高达375.2亿，长三角重点发展区域，财政收入稳定增长，发展前景大好。