XX信托-X113号江苏淮安区集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.12分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率适中。融资主体评分为7.61分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为4.15分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率很高。担保措施的评分为4.42分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.12分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.62 分； >=300万：6.12分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.12，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.62，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.12，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：宏信国投 宏信国投，公司控制人为淮安市淮安区人民政府，持有公司100%的股份。2020 年增加50 亿元注册资本金高达70 亿元。担保人的业务主要有水利工程建设、园林绿化、租金、旅游门票等板块。担保方是淮安市淮安区人民政府重点构建的建设与经营主体。2020 年4 月，联合资信对保证人的主体信用评级为AA，评级展望为稳定。截至2020 年6 月，公司总资产237.08 亿元，所有者权益99 亿元；负债137.51 亿元，负债率58%。2017 年度、2018 年度和2019 年度，担保人主营业务分别为8.06 亿元、8.22 亿元和10.21亿元。

还款来源：

资金投向:
      信托计划项下信托资金用于投资宏信国投设立的专项债权，资金具体用于融资人偿还到期债务。 第一还款来源：宏信国投收入
      2017-2019 年，公司营业收入分别为8.06 亿元、8.22 亿元、10.21 亿元，保持了小幅增长。2020 年1-9 月，公司营业收入为6.21 亿元。 2017-2019 年，公司利润总额1.17 亿元、2.44 亿元、2.33 亿元，整体保持平稳增长；2017-2019 年，公司净利润分别为0.98 亿元、1.74 亿元、1.74 亿元，呈小幅波动上涨趋势；营业利润率分别为12.89%、26.58%、20.52%。整体来看，公司经营性收入较多且对政府补贴依赖较小，随着未来营业收入的进一步增长，未来公司盈利水平有望继续平稳增长。
地区情况
      淮安市地处江苏省北部中心地域，北接连云港市，东毗盐城市，南连扬州市和安徽省滁州市，西邻宿迁市。全市地跨淮河两岸，位于京杭大运河与古淮河交界处，是江苏省南下北上的重要交通枢纽，也是长江北部地区的区域交通枢纽和中心城市，地理位置优越。淮安市下辖三县四区，面积10.10 万平方公里，2019 年末常住人口493.26 万人。
      2019 年淮安市实现一般预算收入257.31 亿元，较上年增长4.1%，增速位居全省第4、苏北第1，其中税收收入同比增加2.9%至209.30 亿元，占公共财政收入的比重为81.3%。
      淮安区，是江苏省淮安市市辖区。位于淮安市东南部，地处苏北平原中部，京杭大运河与苏北灌溉总渠交汇处，与扬州、盐城两市交界。经过整理淮安市7 个区县2019 年的主要经济财政数据，淮安区在淮安市各区县中GDP 排名第一。2019 年淮安区完成公共预算收入25.43 亿元，近三年一般公共预算收入有所增长，主要仍以税收收入为主，2019 年税收收入占一般公共预算收入87.15%。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：淮安区城资
淮安区城资，公司控股股东及实际控制人为淮安市国有资产监督管理委员会。股东淮安 SL是江苏省最大的市级平台之一，资产规模2000 多亿。融资方是淮安区重大建设项目的投资主体，领导、管理区政府确定的城市建设任务；负责和参与组织淮安区建设项目的可行性研究和施工方案审查；承担淮安区内房屋拆迁、土地综合开发。在融资、建设、经营等方面处于排他性的区域垄断性地位。2020年7月，中诚信对融资人的主体信用评级为AA。
截至2020年9月，融资主体的净资产为91.41亿元，资产负债率为70.27%。2019年销售收入为22.2亿元，年利润为1.87亿元