XX信托-大冶湖高新投资集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.07分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率适中。融资主体评分为6.9分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为2.59分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为4.57亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。第1质押物为未上市公司股权，质押物金额为6亿元。抵质押措施的评分为1.13分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为6.19分，担保措施比较不错。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.07分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.07 分； >=300万：6.57分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.07，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.07，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.57，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：湖北大冶湖高新技术产业投资有限公司
交易对手控股股东及实际控制人为大冶经济技术开发区管理委员会。是黄石大冶湖国家高新技术产业开发区主要的城市基础设施建设主体，主营业务包括基础设施建设、安置房代建管理、安置房销售等，营业收入主要来自于区域内基础设施建设业务，近三年该业务板块收入分别占当年营业收入的87.73%、90.08%和82.20%。

还款来源：

资金投向:
      用于受让融资方持有的全资子公司100%股权收益权，最终用于大冶市两港一湖生态环境综合治理项目建设。
      大冶市两港一湖生态环境综合治理项目建设工程包括湖港治理工程、截污管网工程、水体生态修复、沿港生态环境治理、商业配套及停车场、养殖基地等。项目估算总投资为69,368.29万元。
第一还款来源：高新投收入
      近年来，交易对手营业收入主要来源于基础设施建设收入。2017年-2019年，交易对手营业收入分别为6.43亿元、7.60 亿元、6.67亿元和7.80亿元，其中基础设施建设收入分别占营业收入的比重分别为87.73%、90.08%和82.20%。由于交易对手建设的安置房项目均未完工，因此近三年未确认安置房建设收入。
      近年来，交易对手营业收入增长保持稳定。交易对手营业收入主要来源为基础设施建设、代建管理费收入，其他业务收入包括房屋租赁和广告牌租赁等。与此同时，交易对手近年也获得了一定政府补贴收入，但交易对手有能力依靠非政府补贴等市场化收入足额偿还贷款。交易对手利润总额逐年增长，盈利能力尚可且有所改善。
区域介绍
      大冶市为黄石市代管县级市，位于长江中游南岸，地处湖北“冶金走廊”腹地及武汉、鄂州、九江城市带之间。大冶市在湖北率先进入全国“百强”县市，排名第97 位，2013 年排名第94 位，2014 年排名第93 位，2015 年排名第88 位。
      2019年黄石市地区生产总值为1767.2亿元，列湖北省17地市第9位；2019年黄石市地区生产总值名义增速11.33%，同期实现一般公共预算收入119.46亿元，列湖北省第8 位。
      2019 年大冶市全国百强县排名第74 名，当年完成GDP 约680.69 亿元，同期实现一般预算收入43.02 亿元，GDP、一般预算收入在当地6 个区县中排名第1 名。

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
【湖北大冶湖高新技术产业投资有限公司】以其持有房产、土地使用权提供抵押担保，抵押财产经【北京康正宏基房地产评估有限公司】确认的评估价值为人民币45,695.00万元，本金抵押率为转让价款/抵押物评估价值等于65.65%。
受让股权 标的公司――黄石大冶湖联合园区投资发展有限公司
黄石大冶湖联合园区投资发展有限公司（以下简称“大冶湖联发投”）是大冶湖高新全资子公司，持股比例为100%。主要负责大冶湖高新区联合园区的开发建设等业务。标的公司股权不存在质押、查封等情形。

担保措施：

第一担保方：大冶市振恒城市发展投资有限公司
担保人是大冶市最重要的基础设施建设投融资主体之一，主要从事大冶市基础设施建设、土地开发整理及自来水供应和公共交通运营等业务, 其为大冶市主要的基础设施平台。担保人近三年营业收入主要来自于大冶市内基础设施工程项目建设业务及土地整理业务，该两个业务板块收入合计分别占当年营业收入的83.81%、77.73%和79.23%。