JG信托-HR8号山东寿光集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率适中。融资主体评分为6.49分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为5.19分，还款来源存在一定的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较高，资产负债率适中。担保措施的评分为5.61分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.5 分； >=300万：6.5分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.0，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.5，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.5，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：寿光生态
公司成立于2010 年1 月，为“现代高效农业”项目的开发建设主体，主要负责整合和运营现有4A级旅游景区寿光农业生态观光园，生态园2019年营业收入达30369 万元。寿光市财政局100%控股。
2017-2020年6月末，公司总资产分别为51.99亿元、79.69亿元、94.28 亿元和94.49亿元，资产负债率分别为21.10%、49.43%和、56.34%和 55.57%，整体资产负债率较低。

还款来源：

资金投向:
      信托资金用于向寿光生态受让现代高效农业项目对应的100%的资产收益权。寿光生态将取得的资产收益权转让价款专项用于支付现代高效农业项目的工程建设、设备采购相关支出（用款后提供用款依据）
第一还款来源：标的资产收益权
      该项目建设内容主要包括蔬菜大棚及智能温室建设、蔬菜大棚收购及改造、机耕道路工程、电力设施及供水设施等附属设施建设。该项目建成后，预计年产蔬菜53,855吨，种苗7,880万株。项目建设期计划为2年，项目于2018年5月份开工建设，原定于2020年5月份竣工，受疫情影响，项目进度推迟，目前项目已完工70%，预计2020年12月份工程全部竣工。标的资产建成后预计每年可实现销售收入2.66亿元，每年可实现利润总额7,637.32万元，预测期10年内累计可实现营业收入25.79亿元，内部收益率为11.34%，预计可实现税后净现金流量93,672.71万元，因此本信托计划以3亿元受让标的资产100%的收益权是合理的。
第二还款来源：寿光生态收入
      寿光生态与本信托签署对赌协议，据此向本信托承担支付义务，并出具内部有效决议。
      2017-2020 年6月末，公司分别实现营业收入24,000万元、27,360万元、 30,369.60万元和27,121.36万元，利润总额分别为6,314.51万元、 8,412.45万元、9,636.14万元和7,210.71万元。近年来，公司的营业收入和净利润稳步增长。
地区经济;
      寿光市2019年GDP为768.1亿元，一般公共预算收入94.4亿元，2019 全国百强县排名中寿光市排名第54位，寿光市经济发达，城市实力较强。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：寿光惠农
创建于2010年12月10日，寿光市财政局出资160000万元，持股比例为95.61%；潍坊市高端产业投资有限公司出资7053万元，持股比例为4.21%，潍坊市保障性住房建设投资有限公司出资295.37万元，持股比例为0.18% 。主体长期信用等级AA+，为寿光市唯一一家主体评级AA+ 的国有企业。寿光市重要的基础设施建设实施主体，主营业务主要包括基础设施代建业务、棚改代建业务和租赁业务。最终实际控制人为寿光市财政局。
2017-2020 年6月末，公司分别实现营业总收入343,402.77 万元、332,389.28 万元、 365,302.12 万元和164,182.54万元，净利润分别为31,205.15 万元、32,109.82 万元、 38,742.40 万元和18,469.33 万元。 2. 2017-2020 年6月末，公司总资产分别为189.45亿元、274.22亿元、370.17 亿元和422.79 亿元，资产规模稳步增加，资产负债率分别为63.58%、51.97%、57.10%和59.33%，整体资产负债率处于行业正常水平。