央企信托-湖Z主城区集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.33分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较高。融资主体评分为5.3分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为2.5分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较高。担保措施的评分为4.63分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.33分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.33 分； >=300万：4.83分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.33，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.33，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为4.83，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：湖Z新型城投
湖Z新型城投由湖ZWX国有资本投资发展有限公司 100%注资，实际控制人为湖 Z 市 WX区人民政府。湖 Z 新型城投是 WX 区重要的国有资产经营主体和城市基础设施建设主体，承担了 WX 区道路桥梁建设、工业厂房建设等基础设施工程施工的重要任务。融资人与多家国有银行以及大型商业银行建立了稳固的合作关系，融资渠道畅通，是较理想的融资主体。
截止 2020 年 6 月末，公司总资产269.59亿元，负债率69.6%。所有者权益 82.04 亿元， 2017年-2020 年 6月末，融资人的流动资产分别为 141.21 亿元、170.22亿元、200.04亿元和 234.20 亿元，营业收入稳步提升，其他应收款主要为当地国有企业，回款安全稳定。公司为公募债发债主体，曾于 2017 年发行 7 年期总规模 7 亿元“17 湖织债”。2020最新主体信用评级为AA（联合资信）,评级展望维持稳定。

还款来源：

资金投向:
      信托资金用于归还金融机构借款.
第一还款来源：融资方收入
      融资人营业收入主要由工程施工收入、房屋销售收入、租赁收入组成。最近两年及一期，融资人营业收入分别为119,116.12 万元、156,135.77 万元和65,818.21万元。2019 年度，融资人营业收入较上年增加37,019.65 万元，增幅为31.08%，主要原因系业务规模增长所致。
      最近两年及一期，融资人净利润分别为19,523.42 万元、25,174.41 万元和 12,107.65 万元，营业毛利率分别为16.10%、13.76%和16.49%，净利率分别为 16.39%、16.12%和18.40%。总体来看，融资人营业收入、营业成本稳定增长，盈利能力良好。
区域概况
      湖Z市地处浙江省北部，是江、浙、皖 3 省接壤之地，东邻上海 160 公里，南接杭州75公里，西近南京相距 220公里，是规划中的长三角交通枢纽. 2019年，湖 Z市实现一般公共预算收入316.10亿元。近 3年湖 Z市区域经济保持较快增长，2019年，湖 Z 市实现地区生产总值 3122.4 亿元，增速全省排名第 1。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：湖ZWXCSTZ发展集团有限公司
WXCT性质为地方政府国有资产管理机构，注册资本（实缴）30亿元人民币，由湖 Z 市 WX 区国有资本监督管理服务中心实际控股。担保人作为 WX 区重要的国有资产运营和基础设施建设主体,也是 WX 区政府授权从事土地整治开发业务的主体，负责 WX区东部新区的土地开发整理和基础设施工程建设，具有非常强的区域专营性，且得到了 WX区政府的有力支持。担保人 2020 年 6 月末资产规模为719.43亿元，负债率68.6%。2020 年 6 月末所有者权益为 226.15亿元，2019 年资产规模上升 114.32万元，增幅 22.95%。2020年 6月末，公司利润总额 9743.33万元，同比上升 186.90%。
担保人于 2020 年分三期发行“20WX01”、“20WX02”、“20WX03”私募企业债券、总规模 40亿元，利率 5.08-5.2%。2020 最新主体信用评级为AA+（联合资信）。