XX信托-X256号盐城大丰集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产很高，资产负债率较高。融资主体评分为7.27分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润较高。还款来源评分为5.94分，还款来源存在一定的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率较高。担保措施的评分为3.9分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.5 分； >=300万：6.1分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.0，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.5，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.1，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：大丰城建
      盐城市 DFCJ 集团有限公司，AA 发债主体，当地最大的政府平台，注册资本12 亿元，大丰区人民政府是公司唯一的出资人，是盐城市大丰区重要的安置房和城市基础建设的投融资、建设开发主体，在市政工程建设等关键领域承担着重要的职能，在盐城市大丰区内具有一定的垄断地位。
      2018年-2020 年6月，该公司资产总额分别为 446亿元、512 亿元、和 603 亿元，资产规模不断扩大，实力不断增强。2018 年-2020 年6月公司的营业总收入分别为 25.1 亿元、53.4亿元和24.6 亿元，2018年-2019 年营业总收入翻了一倍，盈利能力极强！
      2019年 6 月 29 日，经联合资信评估有限公司综合评定“13 大丰债 01/PR 丰城 01”“13大丰债02/PR 丰城 02”的信用等级为AAA，主体长期信用评级为 AA，评级展望为稳定信用状况良好，具有极强的社会公信力。

还款来源：

资金投向:
      用于向大丰城建集团发放信托贷款（非标融资），具体资金用于置换金融机构借款。
第一还款来源：大丰城建的营业收入
      ，最近两年及一期末，公司营业收入分别为251,134.99 万元、533,922.88 万元和245,907.67 万元，毛利润分别为38,532.94 万元、40,075.83 万元和12,496.31 万元。融资人是盐城市大丰区最大的发债主体，是对盐城市大丰区主要的基础设施建设主体，具有稳定的现金流来源，并由此给融资人带来稳定的收益，主体信用评级为AA。本信托计划融资人以及担保人资产实力强，违约成本高，违约概率低。
地区经济
      盐城是沪、宁、徐三大区域中心城市 300 千米辐射半径的交汇点，是江苏沿海中心城市，长三角新兴的工商业城市，是国家沿海发展和长三角一体化两大战略的交汇点，盐城在区域经济格局中具有独特的区域优势。2019 年，盐城市 GDP 为 5702.2 亿元，一般公共预算收入 383 亿元，中国百强城市排名第 56位。
      大丰区位于江苏沿海中部，是国务院批复的长三角城市群规划中苏北唯一城市盐城的临海新城区，也是江苏省面积最大的城市区。是江苏省委省政府重点建设的三大深水海港之一，是承接长三角，特别是上海向北辐射的重要节点。 2019 年地区生产总值 654.88 亿元，一般预算收入 51亿元，税收收入占比 80.3%，公共预算收入质量高，财政收入在盐城市各区县中排名第二

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：盐城市兴城投资开发有限公司
盐城市XCTZ开发有限公司，AA 发债主体，成立于 2008 年 3 月 25 日，注册资本为人民币 18 亿元，实控人为 DF区国资。在市政基础设施建设方面，公司是大丰区高新技术区基础设施建设领域最主要的经营主体之一，竞争优势明显，。
2018年-2020 年6月，该公司资产总额分别为 93.7 亿元、93.86亿元、和103.96 亿元，资产规模不断增长，2018-2019 年营业收入分别为 6.14 亿元、6.31 亿元，盈利稳定。公司曾发行“20 丰兴01”债券，主体评级AA，债项评级AA+。