XX信托-RY188号江苏盐城集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.07分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较低。融资主体评分为6.94分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润较高。第2还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为5.93分，还款来源存在一定的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较高。担保措施的评分为4.65分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.07分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.77 分； >=300万：6.27分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.07，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.77，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.27，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：盐城龙湖生态
盐城龙湖生态,注册资本（实缴）20亿元人民股权结构图：币，实际控制人为盐城市人民政府。盐城龙湖生态是盐城高新区及龙冈镇基础设施投资建设主体，主要业务为工程代建和贸易收入。通过对融资人的分析，融资人资产规模较大、公司盈利能力稳定，与多家国有银行以及大型商业银行建立了稳固的合作关系，融资渠道畅通，是较理想的融资主体。
截止2020年9月末，总资产达95.2亿元，2017年-2020 年3季度净利润收入分别为1.45 亿元，1.58亿元，1.68亿元和0.86亿元，营业收入稳步提升。 2019年6月联合信用评级有限公司出具对盐城盐龙湖的2018年主体评级正式评级报告，评级为AA，评级展望为稳定。

还款来源：

资金投向:
      盐都区输变电及节能环保装备园（一期）项目。
第一还款来源：装备园项目收入以及盐城龙湖生态收入
      假设：营业收入年增长率按照2017-2019 年平均增长率8.30 ；营业成本按照占营业收入的比例估算，2017-2019 年平均占比为87.43 ；期间费用占营业收入比重稳定，期间费用、营业税金均按2017-2019 年占营业收入的平均比例预测；其他收益、投资收益、营业外收入支出等按照2019 年水平预测；所得税为税前利润的25 。至2022 年底（信托即将到期时）产生营业收入22.66 亿元，净利润当年可产生5.93 亿元。
项目情况介绍
      项目未来22 年利润按照7 折现率折现后，项目未来收益的净现值为55477.79 万元。按照保守预测，未来2 年内项目净利润预计为26143 万元，年均超过1.3 亿元。考虑到政府高度重视、环保产业前景较好、产业园形成集群效应均有利于项目租金收入提升，预计项目实际利润情况高于预测水。
区域介绍――盐城市
      盐城，隶属于江苏省，是长江三角洲重要的区域性中心城市、淮剧主要的发源地，是丹顶鹤的家园、麋鹿的故乡，有“东方湿地之都，仙鹤神鹿世界”“鱼米之乡”的美称。
      年来，盐城市经济保持较快发展，2019 年，全市实现地区生产总值5702.3亿元，按可比价计算，比上年增长5.1%；一般公共预算收入 383亿元，比上年增长0.5%，在全省排名靠前。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：盐城高新投
      盐城高新投，注册资本（实缴）30亿元人股权结构图：民币，实际控股人为盐城市人民政府。盐城高新投是排名靠前盐城市级平台。主要负责盐城高新区的基础设施建设、土地整理开发和产业投资，承担了高新区基础设施建设的重任。
      截止2019年末总，担保人资产高达 539.02亿元，2017年末至2020年3季度净利润收入分别为2.23亿元，3.22亿元，3.97亿元和3.12亿元。
      根据2020年10月10日联合信用评级有限公司出具的评级报告，评级结果为AA+，评级展望为稳定。