XX信托-X152号盐城亭湖集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.68分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较高。融资主体评分为6.02分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为2.73分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率适中。担保措施的评分为5.63分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.68分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.08 分； >=300万：5.68分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.68，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.08，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.68，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：盐城兴北实业投资有限公司
发行人盐城XBSY 投资有限公司成立于2015 年8 月7 日，注册资本20 亿，实控人为盐城市人民政府，AA 发债主体，发行人是盐城市和亭湖区基础设施建设的重要主体，是盐城市亭湖区基础设施建设重要的主体之一，获得了当地政府的大力支持。主要负责盐城市城北片区范围内的基础设施与重大项目建设、土地整理开发及国有资产管理等职能。
2018 和2019 年公司资产总额分别为129 亿元、145.78 亿元，资产规模稳步提升。发行人2018 和2019 年营业收入分别为7.88 亿和8.07 亿，2019 年流动资产130.77 亿，占比接近90%，2019 年公司共实现营业收入8.07 亿，实现净利润1.61 亿，营业收入持续稳定增长，具有较强的盈利能力和偿债能力。

还款来源：

资金投向:
      用于投资盐城XBSY 投资有限公司发行的“2021 年非公开发行公司债券（第一期） ”
第一还款来源：盐城兴北经营收入
      公司业务发展较好，目前主要负责盐城市新洋经济区范围内的基础设施建设、土地及房产租赁业务等，公司近两年及一期的主营业务收入主要来自建设工程收入，营业收入较为稳定。2018 年度、2019 年度和2020 年1-3 月，发行人实现的营业收入分别为78,761.01 万元、80,709.33 万元和20,135.94 万元。
盐城介绍
      盐城是沪、宁、徐三大区域中心城市300 千米辐射半径的交汇点，是江苏沿海中心城市，长三角新兴的工商业城市，湿地生态旅游城市，是江苏省委、省政府确定的“重点发展沿江、大力发展沿海、积极发展东陇海线”的三沿战略及“海上苏东” 发展战略实施的核心地区，是 “京沪东线”的重要节点，是国家沿海发展和长三角一体化两大战略的交汇点，盐城在区域经济格局中具有独特的区域优势。
      2019年，盐城市GDP 为5702.3 亿，一般公共预算收入383 亿，全国百强市第54 位。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

差额补足方：盐城海瀛控股集团有限公司
差额补足方盐城HYKG 集团有限公司，成立于2012 年6 月15 日，注册资本为50 亿元，盐城市人民政府持股100%，AA 公开发债主体，公司是盐城市人民政府直属的城市基础设施投融资建设和国有资产经营管理主体。
截至2019 年末，公司资产总额330.6 亿， 2017-2019 年及2020 年第一季度，公司营业收入分别为15.66 亿、21.09 亿、28.75 亿以及 6.05 亿，公司营业收入平稳上升；营业利润分别为3.22 亿、2.90 亿、4.24 亿以及1.51 亿，盈利水平逐渐改善。公司的营业收入主要源自于商品销售与基础设施建设收入，两者合计占公司营业收入的 80.48%。公司近年来得到政府财政补贴等方面的大力支持，2019 年公司共获得政府补贴收4.05 亿。