XX信托-2020-20号山东寿光集合资信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.69分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率适中。融资主体评分为6.34分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为2.36分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1质押物为应收账款，质押物金额为3.2亿元。债务方净资产适中，资产负债率适中，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入一般。        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率较低。担保措施的评分为5.16分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.69分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

>=300万：6.19分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.69，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.19，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：寿光市生态湿地旅游开发有限公司
寿光市生态湿地旅游开发有限公司（以下简称“生态公司”或“债权人”）成立于2010 年1 月6 日，控股股东和实际控制人均为寿光市财政局。
截至2019 年末，债权人资产总额为943,830.16 万元，负债总额为531,189.91 万元，所有者权益为412,640.25 万元，资产负债率为56.28%。2019 年度的营业收入为30,369.6 万元，净利润为9,636.14 万元。

还款来源：

资金投向:
      信托计划募集资金不超过32000 万元，买断寿光市生态公司合法持有的对寿光市惠农公司 32000 万元应收债权。
第一还款来源：融资方收入及应收账款债务人回款
      截⾄2019年末，应收账款债务方寿江惠农资产总额为370.1亿元，2019 年累计实现营业收⼊36.5亿元，净利润3.87亿元。负债率较低、经营状况良好、公司盈利能⼒稳定、财务弹性⾼、政府支持⼒度较⼤，是理想的业务合作对象。
地区经济:
      财政经济情况优秀，2019年寿光市全年完成地区⽣产总值768.11亿元，属于潍坊排名第⼀的县市，19 年⼀般财政预算为94.4亿元，政府财政收⼊稳中有升，公共财政预算收⼊快速增长，财政收⼊覆盖率维持稳定；

抵质押措施：

应收账款债务人：寿光市惠农新农村建设投资开发有限公司
债务人主要根据寿光市政府的规划从事基础设施及重大政府项目建设等业务，并负责运营部分政府性资产。寿光市重要的基础设施建设实施主体，主营业务主要包括基础设施代建业务、棚改代建业务和租赁业务。最终实际控制人为寿光市财政局。
2016 年-2019 年末，债务人资产总额分别为823,693.51 万元、1,894,519.35 万元、2,742,151.38 万元和3,701,658.08 万元。近年来，债务人资产呈稳定增加趋势，主要来自于业务规模的持续扩大、经营业绩的持续积累和政府资本的注入。

担保措施：

第一担保方：寿光市德财农业开发有限公司
本信托计划底层资产的担保方为寿光市德财农业开发有限公司（以下简称 “寿光德财”或“担保方”），担保方成立于2016 年2 月3 日，注册资本为人民币30,000 万整，法定代表人王广杰，住所为寿光市金海路东农圣街北商务小区5 号楼A 座。担保方股东和实际控制人是寿光市财政局。
本信托计划底层资产的担保方为寿光市德财农业开发有限公司（以下简称 “寿光德财”或“担保方”），担保方成立于2016 年2 月3 日，注册资本为人民币30,000 万整，法定代表人王广杰，住所为寿光市金海路东农圣街北商务小区5 号楼A 座。担保方股东和实际控制人是寿光市财政局。