XX信托-惠农1号寿光集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.34分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产很高，资产负债率适中。融资主体评分为7.99分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为3.46分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。担保措施的评分为6.08分，担保措施比较不错。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.34分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.54 分； >=300万：7.24分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.34，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.54，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.24，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：寿光惠农
创建于2010年12月10日，寿光市财政局出资160000万元，持股比例为95.61%；潍坊市高端产业投资有限公司出资7053万元，持股比例为4.21%，潍坊市保障性住房建设投资有限公司出资295.37万元，持股比例为0.18% 。主体长期信用等级AA+，为寿光市唯一一家主体评级AA+ 的国有企业。寿光市重要的基础设施建设实施主体，主营业务主要包括基础设施代建业务、棚改代建业务和租赁业务。最终实际控制人为寿光市财政局。
2017-2019 年度公司分别实现营业总收入343,402.77 万元、332,389.28 万元和 365,302.12 万元，净利润分别为31,205.15 万元、32,109.82 万元和38,742.40 万元。 2. 2017-2019 年末，公司总资产分别为189.45亿元、274.22亿元和370.17 亿元，资产规模稳步增加，资产负债率分别为63.58%、51.97%和57.10%，整体资产负债率处于行业正常水平。

还款来源：

资金投向:
      向寿光市惠农新农村建设投资开发有限公司发放贷款，用于山东省寿光市东部蔬菜大棚项目的建设。
第一还款来源：融资方收入
      2017-2019 年度公司分别实现营业总收入343,402.77 万元、332,389.28 万元和 365,302.12 万元，净利润分别为31,205.15 万元、32,109.82 万元和38,742.40 万元。 2. 2017-2019 年末，公司总资产分别为189.45亿元、274.22亿元和370.17 亿元，资产规模稳步增加，资产负债率分别为63.58%、51.97%和57.10%，整体资产负债率处于行业正常水平。
用款项目分析:
寿光市东部蔬菜大棚项目：
      项目总用地面积12111.13 亩，总建筑面积7234911.03 平方米。该项目建设内容主要包括蔬菜大棚及智能温室建设、蔬菜大棚收购及改造、机耕道路工程、电力设施及供水设施等附属设施建设。该项目建成后，年产蔬菜86168 吨，种苗12608 万株，可实现营业收入42539.62 万元。
      根据借款人提供的可研报告该项目自有资金投入2.24 亿元，其他资金8.96 亿元通过社会化融资解决。综上所述，用款项目及自有资金投入符合相应规定，项目立项及建设已获得相关管理部门审批。项目模式为寿光当地成熟模式，盈利情况良好且稳定。
地区经济：
      寿光市，山东省潍坊市县级市，是国家确定最大的蔬菜、粮食、果品等产品生产基地；全国三大重点盐业产区之一和重要的盐化工基地。 2019年年末寿光市实现地区生产总值768.11亿元，在潍坊各区县中排名第二。
      2019年中国百强县排行榜第54位。 2019全年实现一般公共预算收入94.4亿元，在潍坊各区县中排名第一 2017-2019 年寿光市一般预算收入分别为90.31 亿元、 93.48 亿元和94.41 亿元，其中税收收入占一般预算收入的比重分别为77.34%、74.58% 和72.47%，占比保持在较高水平，公共财政收入质量较好； 2017-2019 年寿光市财政自给率分别为94.61%、94.14% 和93.23%，财政自给程度较高。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：寿光金财
公司成立于2003 年8 月25 日，是寿光市政府负责基础设施建设和土地转让等相关业务的实施主体，主要负责对寿光市基础设施建设项目进行投资管理和建设，营业收入来源于工程回购收入、土地转让和租赁等业务。大公国际对公司主体的信用评级为AA。公司实际控制人为寿光市财政局。
2017-2019 年度，公司的营业利润分别为12,233.06 万元、9,611.42 万元和9,687.74 万元，利润总额和净利润分别为12,233.05 万元、 9,611.42 万元和9,552.66 万元。近年来，公司的营业利润和净利润相对平稳。 2017-2019 年末，公司总资产分别为196.40亿元、180.75亿元和 189.21亿元，资产负债率分别为44.50%、42.43%和47.51%，整体资产负债率较低。