国企信托-山东寿光市生态湿地集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.81分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率适中。融资主体评分为7.23分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。第2还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方净资产较高，资产负债率较低，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入很高。还款来源评分为9分，还款来源非常有保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较高，资产负债率较高。担保措施的评分为5.92分，担保措施稍显不足。
        综合来看，该产品的最终风险评分为6.81分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.51 分； >=300万：7.21分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.81，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.51，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.21，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：寿光市生态湿地旅游开发有限公司
寿光市生态湿地旅游开发有限公司成立于2010 年1 月6 日，是由山东寿光金鑫投资发展控股集团有限公司出资成立，注册资本12,000.00 万元。2019 年7 月，寿光生态股东由寿光市国有资产监督管理办公室变更为寿光市财政局。
2016-2018 年末，公司的总资产分别为485,097.14 万元、 519,888.10 万元和796,904.56 万元。2018 年末总资产比2017 年末增加了277,016.46 万元，主要是公司其他应收款及在建工程增加所致，2016-2018年的资产负债率分别是：63.26%，24.1%，49.43%。

还款来源：

资金投向:
受让债权，最终用于补充融资方流动资金。
第一还款来源：融资方收入
寿光生态收入来源主要为寿光蔬菜高科技示范园景区收入、寿光林海生态博览园景区收入和租赁收入等。2016 年-2018 年，寿光生态实现营业收入分别为21,689.06 万元、24,000.00 万元和27,360.00 万元，净利润分别为3,905.89 万元、6,314.51 万元和8,412.45 万元。

抵质押措施：

受让应收账款
债权的形成
寿光生态与寿光金财实际控制人均为寿光市财政局，在日常经营中存在往来关系，双方于2018 年11 月20 日签署了《寿光市生态湿地旅游开发有限公司与寿光市金财公有资产经营有限公司之借款协议》，约定寿光生态向寿光金财提供不超过无息借款人民币25,000.00 万元，借款期限3 年，经双方协商可对借款期限进行变更。寿光生态本次拟转让上述债权中的部分债权，金额不超过 18,390.00 万元，根据信托计划实际募集情况确定转让债权的具体金额，并在《债权转让合同》中予以明确。
债务方：寿光金财
寿光市金财公有资产经营有限公司，成立于2003 年7 月。2014 年7 月，公司增加认缴资本至60,000.00 万元。2019 年8 月股东寿光市国有资产监督管理办公室变更为寿光市财政局。截至2019 年9 月末，寿光金财存量债券余额6 亿元人民币，为15 寿光小微债。根据大公国际资信评估有限公司2018 年6 月26 日出具的主体跟踪评级报告，15 寿光小微债信用等级维持AA，寿光金财主体评级为AA，评级展望为稳定。寿光金财资产规模较大，经营情况正常，无不良信用记录。作为AA 评级的发债企业，其财务状况正常。因此，寿光金财具有一定的履约能力。

担保措施：

第一担保方：寿光惠农
寿光市惠农新农村建设投资开发有限公司是2010 年12 月10 日注册成立的国有独资公司。2018 年10 月寿光市国有资产监督管理办公室对公司增资150,000.00 万元，公司注册资本及实收资本均增加至167,348.37 万元，寿光市国有资产监督管理办公室持有公司95.61%的股权。2019 年10 月，股东寿光市国有资产监督管理办公室变更为寿光市财政局。
寿光惠农资产规模较大，经营情况正常，无不良信用记录，财务状况正常，且具有AA+评级。因此，寿光惠农具有一定的担保能力。