XX信托-X166号江苏盐城主城区集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.31分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较低。融资主体评分为8.23分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为3.29分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较高。担保措施的评分为5.13分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.31分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.81 分； >=300万：6.51分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.31，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.81，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.51，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：江苏嘉亭实业投资有限公司
融资人唯一出资人和实际控制人均为盐城市人民政府，属国有独资企业，融资人是盐城市亭湖区重要的城市基础设施投融资和建设主体，主要负责亭湖区土地开发整理、基础设施的投资建设等工作，得到当地政府的大力支持；信用评级：鹏元资信评估有限公司对其主体信用评级为AA。
财务情况：截至2019年6月30日，融资人资产总计76.39亿元，负债合计27.83亿元，所有者权益合计48.55亿元，负债率仅为36%；融资人资产规模较大，经营状况良好、负债率较低，财务弹性高、政府支持力度较大，是较理想的业务合作对象。

还款来源：

资金投向:
      补充融资人企业流动资金。
第一还款来源：融资方收入
      公司是盐城市亭湖区重要的城市基础设施投融资和建设主体之一，目前公司营业收入主要来源于委托代建收入，2016-2018 年公司分别实现营业收入3.66 亿元、5.53 亿元和4.31 亿元，其中委托代建收入分别为3.66 亿元、4.68 亿元和3.98 亿元，占营业总收入的比重分别为100.00%、84.68%和92.41%。此外，2017 年和2018 年公司通过投资性房地产出售和厂房租赁实现其他收入，对公司收入形成一定补充。
      截止2019 年6 月30 日，公司资产总计76.39 亿元，负债合计27.83 亿元，所有者权益合计48.55 亿元，资产负债率63.56%。2019 年1-6 月公司实现主营业务收入3.62 亿元，利润总额1.32 亿元，净利润0.51 亿元。
地区经济：
      盐城是江苏省土地面积最大、海岸线最长的地级市。是江苏省委、省政府确定的“重点发展沿江”的战略及“海上苏东”发展战略实施的核心地区，是“京沪东线”的重要节点，在区域经济格局中具有独特的区域优势。亭湖区是盐城市委、市政府所在地，是盐城市中心城区，数千年也一直为盐城地区的政治、经济和文化中心，其城市化水平、经济发展水平和交通通达度等均居盐城市各县市区首位，是全市人口最密集、生产要素最集中、城市化水平最高的区域。
      2019年，盐城市地区生产总值（GDP）5702.26亿元，一般预算收入为 383亿元；2019年，亭湖区地区生产总值（GDP）531.73亿元，一般公共预算收入37.13亿元；政府财政收入稳中有升，公共财政预算收入快速增长，财政收入覆盖率维持稳定。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：亭湖公投
：担保人唯一出资人和实际控制人均为盐城市亭湖区财政局，属国有独资企业，注册资本15亿元，担保人是亭湖区最重要、最大的基础设施建设主体，受到政府支持较大；信用评级：鹏元资信评估有限公司对其主体信用评级为AA，债券评级AA。
财务情况：截至2019年6月末，担保人资产总计202亿元，所有者权益79.4亿元；担保人统筹资金调度能力强，经营投资情况良好，各金融机构支持力度大，社会公信力强，具有较强的代偿能力。