HX信托-江苏大丰集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.6分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率适中。融资主体评分为6.34分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。第2还款来源为其他收入来源，还款来源金额为为0.7亿元。还款来源评分为2.65分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率很高。担保措施的评分为4.36分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.6分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.6 分； >=300万：7.3分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.6，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.6，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.3，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：大丰兴城
大丰兴城是由盐城市大丰区人民政府批准成立的大型国有资产运营公司，自成立以来，受到了当地政府在项目获取、资产注入、融资政策和税收政策等多方面的大力支持。截至2019年9月末，大丰兴城控股股东是盐城市大丰区金茂国有综合资产经营有限公司，大丰区人民政府为实际控制人。
2016年至2019年6月，公司总资产总体持增长态势，分别为73.83亿元、84.75亿元、93.71亿元和81.35亿元。2016年至2019年6月总负债分别为41.31亿元、51、43亿元、57.90亿元和45.24亿元，总负债亦总体呈增长趋势。公司2016年至2019年6月资产负债率分别为55.95%、60.68%、61.72%和55.61%，资产负债率虽然呈上升趋势，但上升的幅度很小，整体保持在较低的水平。

还款来源：

资金投向:
      用于大丰市文化会展中心项目的建设。
第一还款来源：融资方收入
      大丰兴城2016年、2017年、2018年和2019年6月中，营业总收入分别为4.58亿元、5.22亿元、6.14亿元和 2.99亿元。大丰兴城营业收入的增加主要来源于公司代建市政设施工程建设收入的增加。随着大丰兴城的规划不断完善，委托代建项目也呈现增长趋势，预计信托期间公司主营业务收入仍将保持一定程度的增长。在信托期间，地方政府仍将保持较强力度的支持，其净利润将实现稳步增长。
用款项目-大丰市文化会展中心项目建设
      本项目为大丰市城市建设的重点工程，文化会展中心项目总投资约6.5亿元，占地面积83000平方米，建筑面积50000平方米。本项目施工已基本完成，整个项目的总体进度已超过60%。本项目为非公益项目，项目的建成投入将产生租赁、场地费、会议费等收入，待正式投入运营后每年预计可以产生4000万元的收入，此外每年还可以收到3000万的财政补贴收入，项目整体具有一定的经济效益。
地区经济
      盐城是江苏省土地面积最大、海岸线最长的地级市。2018年盐城市实现地区生产总值5487.1亿元，总量居江苏省第7位，全市公共财政收入为381.00亿元，地方综合财力为1049.83亿元。
      大丰位于江苏沿海中部，是国务院批复的长三角城市群规划中苏北唯一城市盐城的临海新城区，也是江苏省面积最大的城市区。大丰区旅游资源丰富，被授予“中国麋鹿之乡”称号。大丰港是江苏省委、省政府重点建设的三大深水港之一，它是江苏中部唯一的出海大通道、国家一类开放口岸、对台直航港口；沿海滩涂资源丰富，受洋流影响每年新增土地2万多亩，发展空间巨大。2018年，大丰区完成地区生产总值699.93亿元，一般公共预算收入55.13亿元。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：大丰城建
      担保人作为大丰区政府最大的国有资产运营主体，得到当地政府的大力支持，在项目、增资和财政补贴等方面得到大丰区政府的大力支持。 2015年-2019年6月，该公司资产总额分别为294.94亿元、390.17亿元、404.42亿元、446.00亿元和485.57亿元，2015-2019年6月末公司的营业收入分别为18.53亿元、19.77亿元、22.67亿元、25.11亿元和21.13亿元，2015年-2019年6月公司收到政府补贴3.20亿元、3.62亿元、0.28亿元、0.80亿元以及2.90亿元，随着公司规模的逐年增长，政府对其的支持力度也逐年增长。
      担保人统筹资金调度能力强，各金融机构支持力度较大，公司直接融资渠道畅通，公司主体信用评级为AA，且在公开市场发行过2期7年期债券，合计金额23亿元。保证人具备一定的社会公信力，为再融资提供基础。
      整体而言，保证人为本信托计划提供连带责任担保，能有效保证项目安全兑付，加强了对本信托计划的连带责任担保能力。