XS信托-XX214号山东聊城安泰城投集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.2分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率很高。融资主体评分为5.04分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。第2还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方净资产较低，资产负债率很高，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入一般。还款来源评分为4.42分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为已建成的房产，抵押物金额为5.5亿元，抵押物所在地为其他地区地级市城区，地理位置比较一般。抵质押措施的评分为7.26分，抵质押物比较充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率较低。担保措施的评分为5.44分，担保措施稍显不足。
        综合来看，该产品的最终风险评分为6.2分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.3 分； >=300万：7分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.2，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.3，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.0，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：安泰城投
“安泰城投”为聊城市东昌府区国有资产管理局100%直接持股，当地第一大政府平台，截至2019 年9 月，总资产165.35 亿元，其中变现能力强的流动资产占比84.62%。目前存续的公开债，债项AA+评级，主体AA 评级，且债券到期时间，晚于信托到期。

还款来源：

资金投向:
      用于安泰-嘉明自动化设备工业园建设项目的开发建设。
第一还款来源：融资方收入
      公司主要收入来源于项目收入、房屋销售收入、混凝土销售收入、工程业务收入、钢材销售收入等，总体来看，公司作为聊城市基础设施建设投资主体之一，收入来源稳定，盈利能力较好。
      总体来看，公司的资产负债率属正常范围，资产结构合理。流动比率与速动比率水平均较高，公司具有较强的短期和长期偿债能力。未来一段时期，聊城市持续增长的经济实力将为公司提供良好的发展环境、公司能够持续获得聊城市政府的有力支持、公司经营较为多元，在聊城市具有一定的区域专营性，公用事业经营具有一定的垄断优势

抵质押措施：

第一抵押物：商铺抵押
万达广场1 楼现铺抵押：提供政信项目里少有的，万达广场价值 5.5 亿的现铺做抵押，2.1 倍覆盖融资规模，且抵押物位于万达广场位置最好的1 楼，变现能力极强。
应收账款质押：
融资方提供对应“聊城市民安置业有限公司”3.79亿元应收账款作质押，完全覆盖信托本息。债务人“民安置业”是东昌府区人民政府批准成立的国有企业，截至2019 年10 月，总资产73.3 亿元，其中变现能力强的流动资产占比94.12%；