GD信托-XX10号江苏镇江市级平台项目︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.05分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率较高。融资主体评分为6.12分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。第2还款来源为应收账款，应收账款金额非常充足，债务方净资产较低，资产负债率很高，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入很高。还款来源评分为5.2分，还款来源存在一定的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为4.6亿元，抵押物所在地为珠三角、长三角地级市城区，地理位置比较一般。抵质押措施的评分为4.21分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产很高，资产负债率较高。担保措施的评分为5.62分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.05分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.75 分； >=300万：7.45分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.05，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.75，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.45，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：镇江风旅
镇江市风景旅游发展有限责任公司，成立日期：2008年12月26日；经营范围：旅游资源开发、建设；土地前期开发；资产经营管理；景区建设、筹资、融资、投资服务；旅游商品开发、销售；园林旅游项目经营管理；租赁服务；物业管理；设备安装。融资人是AA评级及发债主体，镇江市国资委100%控股，总资产238 亿，负债率66.25%，有息负债仅22.07亿，其中17.42亿将于2020年底前到期，信托到期偿付压力极小，偿债能力强。
2018年7月29日，中诚信国际信用评级有限责任公司给予融资人的主体长期信用评级为AA，评级展望为稳定。

还款来源：

资金投向:
      受让应收债权，资金最终用于补充其日常营运。
第一还款来源：
      融资人是AA评级及发债主体，镇江市国资委100%控股，总资产238 亿，负债率66.25%，2018年销售收入为6.11亿元，年利润为1.62亿元。有息负债仅22.07亿，其中17.42亿将于2020年底前到期，信托到期偿付压力极小，偿债能力强。
地区介绍
      镇江市，江苏省苏南地级市，长三角重要港口、旅游城市，长江与京杭大运河唯一交汇枢纽，长江流域第三大亿吨港口，华东地区重要交通中枢，南京都市圈核心层城市，位列中国地级市百强第16名；国开行优化试点城市。
      2018年GDP超4050亿，一般公共预算收入301亿，各项负债均在正常范围之内，政府负债率17.33%（江苏14.35%、浙江19.21%、全国为37%）。

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
镇江文化旅游产业集团有限责任公司为该笔融资提供价值约4.6 亿元的纯住宅土地抵押；（抵押物临江靠湖，位置风景非常好，未来升值空间大，处置变现速度快。
应收账款
镇江风旅将其持有的对古典园林的7.88 亿元应收账款转让给我司，并办理应收账款转让登记。
债务人镇江古林因公司发展需要，特向债权人申请借款。镇江古林为镇江风旅的全资子公司，镇江古典园林绿化工程有限公司由镇江市风景旅游发展有限责任公司100%持股。

担保措施：

第一担保方：镇江城市建设产业集团有限公司
镇江城市建设产业集团有限公司，成立日期：1994年5月23日；经营范围：城市基础设施及其配套项目投资、建设、代建、相关的资产运营管理；政府授权范围内的土地整理、区域开发；历史街区风貌建筑的保护性建设、开发与经营；房屋建筑和市政公用类工程项目管理；基础设施租赁以及公用设施项目开发经营管理；经政府授权进行基础设施特许经营；国有资产经营管理；新市镇开发建设运营：房地产开发经营；自有房屋租赁；物业管理；建设投资咨询。担保人是AA+主体评级及发债主体，注册资本41亿，镇江市国资委 100%控股，镇江最大平台公司，总资产1500亿，年营收超60亿，负债率66%，担保能力强。
2019年6月28日，新世纪评级有限责任公司给予担保人的主体长期信用评级为AA+，评级展望为稳定。