GM 信托-徐州丰县经开投集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.89分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产很高，资产负债率适中。融资主体评分为8.2分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润很高。还款来源评分为7.82分，还款来源比较有保障。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为1.3733亿元，抵押物所在地为珠三角、长三角、北京的县或县级市城区，地理位置比较一般。第2抵押物为已建成的房产，抵押物金额为0.21亿元，抵押物所在地为珠三角、长三角、北京的县或县级市城区，地理位置比较一般。抵质押措施的评分为3.52分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较高，资产负债率较低。担保措施的评分为7.19分，担保措施比较强大。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.89分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.69 分； >=300万：7.19分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.89，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.69，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.19，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：丰县经开投
丰县经济开发区投资发展有限责任公司，注册资本56,000.00万元。由丰县人民政府100%控股。公司主营业务包括城市基础设施建设和土地开发整理等。基础设施建设业务主要是公司根据丰县建设的总体规划接受开发区管理委员会委托，负责丰县经济开发区范围内重大工程建设与运营，相关业务都与政府签订有代建合同，约定以工程投入不超过20%作为公司的利润。公司负责丰县经济开发区土地开发整理业务，以开发成本的一定比例作为开发业务的利润。公司各业务板块分工明确、模式成熟稳定，逐步形成了以基础设施建设为主业，其他配套产业互补的业务格局。
截止2018 年末，丰县经开总资产为180.4 亿元，2018 年实现营业收入10.65 亿元。资产负债率为55.31%。

还款来源：

资金投向:
      用于受让丰县经开投持有的丰县高新技术创业园有限公司100%股权的股权收益权；融资人将获得的信托资金用于丰县经济开发区零醛添加家居产业园标准厂房项目的建设。
第一还款来源：融资方收入
      截至2018 年底，融资人资产总额为180.45 亿元，总负债为99.80 亿元，资产负债率为55.31%。2018 年营业收入10.65 亿，资产雄厚，盈利能力强，偿债能力强。融资人根据自身2016-2018 年的财务数据及业务发展规划，对自身2019-2021 年的现金流量进行了预测，因融资人丰县经开投代建的安置房以及一些工程一直在投入，因此2016-2018 年经营活动产生的净现金流分别为-11.87 亿元、-20.73 亿元和-3.35 亿元，随着工程陆续结束，融资人的经营活动回款情况会得到改善，经营活动流入假设按照5-10%增速、经营活动现金流出按照5%的增长，融资人在2021 年经营性净现金流会转正，预计为1.33 亿元，预测结果与现场与融资人沟通的情况相一致。根据预测结果，融资人在2021 年前现金流状况较好。
地区基本情况介绍
      徐州，江苏省地级市，地处江苏省西北部、华北平原东南部，长江三角洲北翼，京杭大运河从中穿过，陇海、京沪两大铁路干线在徐州交汇，素有“五省通衢”之称。2018年，徐州地区生产总值（GDP）6755.23亿元，比上年增长4.2%，省内排第6，人均地区生产总值76915元，比上年增长 3.7%。2018年，徐州一般公共预算收入526.21亿元，增长4.9%，省内排第3。
      丰县，又名凤城，徐州市下辖县，位于江苏省徐州市西北部。2014 年，丰县再次入围年度中国最具投资潜力中小城市百强县，位列78 位。
      2018 年，丰县地区生产总值实现460.14 亿元，同比增长3%；一般公共预算收入28.1 亿元，增长12.1%；居民人均可支配收入21748 元，增长9.1%；

抵质押措施：

第一抵押物：土地及商铺抵押
丰县高新技术创业园有限公司以其合法持有的位于丰县经济开发区核心地段的商服用地为本信托提供抵押担保；融资人以其合法持有的位于丰县核心地段小区的商铺为本信托提供抵押担保。土地、房产合计评估总值为 15795 万元，本金抵押率为63.31%。

担保措施：

第一担保方：丰县城投
丰县城投实际控制人为丰县人民政府，在丰县地位突出，截止 2018 年末，丰县城投总资产为 193.52 亿元，实现营业收入13.09 亿元。资产负债率为48.42%。“15丰县城投债/PR丰县债”债券信用等级维持AA，发行主体长期信用等级维持AA，评级展望维持稳定。债券存续期间覆盖信托期间。