GD信托-xx20号山东聊城市集合信托︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.86分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率很高。融资主体评分为5.44分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为3.82分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为3.3亿元，抵押物所在地为其他地区地级市城区，地理位置比较一般。抵质押措施的评分为4.25分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率很低。担保措施的评分为5.87分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.86分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.86 分； >=300万：7.36分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.86，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.86，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.36，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：聊城安泰城投
聊城安泰城投，注册资本10 亿，实际控制人为聊城市东昌府区国资委，总资产159.3 亿，净资产46.6 亿，AA 发债主体，债券评级AA+，信誉高，资产大，偿债能力强。

还款来源：

资金投向:
      用于嘉明自动化装备制造工业园区项目建设。
第一还款来源：融资方收入
      公司主要收入来源于棚改项目收入、房屋销售收入、混凝土销售收入、工程业务收入等。根据其主营业务收入明细，截至2018年12月31日，融资人房地产销售收入为1.21亿，占主营业务收入的12.82%，棚户区改造项目收入为2.12亿，占主营业务收入的22.39%，土地整理收入为3.66亿，占主营业务收入的38.65%，基础设施建设收入为0.61亿，占主营业务收入的6.44%。2018年12月31日前，融资人主营业务收入以土地整理、棚户区改造业务为主合计占主营业务收入的61.04%。因平台业务转型，从2018年5月开始融资方逐渐降低土地整理、房地产开发业务，转向以棚户区改造、投资并购一些具有市场化经营收入的工商企业。
      总体来看，公司作为聊城市基础设施建设投资主体之一，收入来源稳定，盈利能力较好，具有一定竞争力。
地区财政介绍
      聊城市，山东省地级市，国家历史名城，我国北方重要的能源基地，内陆口岸和辐射冀鲁豫交界地区的中心城市，中国温泉之城，有“中国北方威尼斯”之称，年生产总值（GDP） 3152.15 亿，一般公共财政收入194.24 亿。
      东昌府区地处聊城市中心城区，是市委、市政府驻地，历史悠久、文化灿烂，是国家级历史文化名城、国家卫生城市、国家园林城市、国家环保模范城市、全国优秀旅游城市、全国宜居城市，是闻名遐迩的中国“江北水城•运河古都”，年生产总值346.3 亿，一般公共财政收入36.8 亿，财政、税收总量保持全市第一，经济活力强，财政收入高，该区域第一次市场信托融资，属于市场顶尖优质资产。