央企信托-鸿坤3号四川自贡集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

5分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较高

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较高。融资主体评分为5.63分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为3.46分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为已建成的房产，抵押物金额为0.7097亿元，抵押物所在地为其他地区地级市城区，地理位置比较一般。第2抵押物为在建工程，抵押物金额为8.10亿元，抵押物所在地为其他地区地级市城区，地理位置比较一般。第1质押物为未上市公司股权，质押物金额为3.25亿元。抵质押措施的评分为4.98分，抵质押物不够充足。
        综合来看，该产品的最终风险评分为5分，风险评级为风险较高。

风险调整后的收益评分：

<300万：5.9 分； >=300万：5.6分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为5.0，风险较高，适合风险偏好较高的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为5.9，收益适中，可以购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为5.6，收益适中，可以购买。

融资主体信息：

融资方：自贡市城市建设投资开发集团有限公司
自贡市城市建设投资开发集团有限公司，实缴注册资本金17亿元，主体信用等级为AA。系由自贡市政府国有资产监督管理委员会控股，与中国农发重点建设基金有限公司和国开发展基金有限公司共同组建的国有企业，是自贡市内集投融资、开发建设、运营管理于一体的城市建设综合性投资集团。

还款来源：

资金投向:
信托资金用于受让自贡建工建设工程有限公司（简称“自贡建工”）100%股权收益权，信托资金最终用于公司日常经营。
第一还款来源：融资方收入
近年来，公司经营活动现金流入量大幅增长， 2016-2018年，为7.45亿元，19.89亿元，20.18亿元，分别为本次信托金额的1.24倍，3.31倍和3.36倍。2019 年1-6月公司经营活动现金流为10.71亿元，为信托金额的1.79倍。预计2019年下半年达到25亿元左右。公司经营现金流保障能力较强。同时，2019年12月自贡高铁开通，公司2017年投资部分两年期代建工程项目将验收投产，偿债能力大大增强。

抵质押措施：

第一抵押物：土地及在建工程抵押
根据江苏先河房地产资产评估测绘造价咨询有限公司提供的评估报告显示，抵押物总体价值为88120.04 万元。经测算抵押率为56.7%，安全边际较高，在建工程土地和在建工程均为本信托计划第一顺位抵押，产权归属清晰。抵押房产共计161套（现房），为政府自持物业，供出租和员工居住，变现能力较强。目前在建工程完工进度为47%，根据价值推算，待全部完工后，价值可达87970.27万元，届时抵押物总价值为134744.28万元，抵押率为37%左右，安全边际进一步大大增高！