XS信托-CY1号国能汽车集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

5.96分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较高

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较低，资产负债率较低。融资主体评分为3.48分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为3.46分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为24.2亿元，抵押物所在地为北上广深城区，地理位置非常好。抵质押措施的评分为7.11分，抵质押物比较充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率适中。第2家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产很高，资产负债率很高。担保措施的评分为3.45分，担保措施比较不足。
        综合来看，该产品的最终风险评分为5.96分，风险评级为风险较高。

风险调整后的收益评分：

<300万：6.66 分； >=300万：6.46分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为5.96，风险较高，适合风险偏好较高的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为6.66，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.46，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：国能汽车
      国能汽车于2015年05月15日在天津市滨海新区登记成立，注册资本为41500万美元。2019年1月，恒大健康9.3亿美元收购了瑞典NEVS电动汽车公司51%的股份，国能汽车是瑞典NEVS电动汽车公司的控股子公司。
      国能汽车的全资子公司国能新能源汽车有限责任公司具备新能源汽车整车生产资质。2019年6月29日，国能新能源汽车有限责任公司的国能93车型量产下线仪式在天津举行，标志着恒大汽车在国内的生产线同样具备了大规模量产的能力，造车正式跨入量产阶段。
      2019年3月融资人国能汽车的总资产为41.5亿元，净资产27.67亿元，资产负债率33.32%，资产负债率较低。融资人2019年1-3月营业收入142.73万元，营业收入较低的原因是天津工厂的产品线仍处于建设期，预计2020年产品开始销售，根据2020年销售预测20000辆车，预计营业收入为34亿元。

还款来源：

资金投向:
以信托资金对融资人国能汽车技术开发有限责任公司的“工厂技改计划” 提供融资支持，向其发放信托贷款进行恒大国能汽车天津工厂的厂房建设与技术改造。国能汽车按期支付利息及本金。
第一还款来源：融资方收入

抵质押措施：

抵押物：土地抵押
关联公司以广州市南沙区10.78万平方米的一宗土地为融资人国能汽车的还款义务提供抵押担保，抵押率不超过65%，该抵押物于2019年8月19日拍卖成交价为24.2亿元。企业方将在土地证办理完毕后第一时间办理土地抵押登记手续，企业方承诺在我司第一笔放款后的四个月内办理完毕土地抵押手续。在土地抵押手续办理完毕之前，不允许融资人国能汽车使用监管户内的资金，同时企业方以恒大国能新能源汽车投资控股集团有限公司40%股权质押（对应净资产31.42亿元）股权质押进行过渡的质押担保，抵押手续办理完毕后，我司配合解押。

担保措施：

第一担保方：恒大集团
恒大集团是以民生地产为基础，文化旅游、健康养生为两翼，新能源汽车为龙头企业集团。 2019年世界500强排名第138位。截止2018年年底，中国恒大总资产规模1.88万亿元，净资产3086亿元，实现营业收入4662亿元，净利润665亿元，年销售规模超6000亿，累计纳税超2300亿、慈善捐款超146亿，员工14万人，每年解决就业260多万人。根据2019年6月底最新的财务数据，中国恒大总资产为2.1万亿元，净资产为3452亿元，营业额为人民币2269.8亿元，毛利为772.6亿元，毛利率为34%，净利润为270.6亿元，净利率为11.9%。
共同还款人：国能新能源汽车有限责任公司
共同还款人国能新能源是恒大汽车集团旗下目前唯一具备整车生产资质的公司。国能汽车于2015年6月18日注册成立，注册资本：24亿元人民币。2019年5月总资产规模61亿元，净资产25亿元，资产负债率58.53%。