央企信托-SX39号江苏海安集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.13分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率较高。融资主体评分为6.62分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。第2还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方净资产适中，资产负债率适中，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入一般。还款来源评分为6.9分，还款来源有一定保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较高。担保措施的评分为5.04分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.13分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.83 分； >=300万：7.53分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.13，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.83，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.53，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：海安开发区建设投资有限公司
      海安开发区建设投资有限公司(评级AA)，成立于2008 年11 月，注册资本20000 万元人民币。公司股东及实际控制人为江苏海安经济开发区管理委员会。
      海安开发区建设投资有限公司是海安高新技术开发区基础设施投资建设及投融资的重要主体。近几年，海安高新区域经济稳步增强，公司资产规模持续增长，收入稳定，公司在资金注入和财政补贴等方面持续得到海安高新区政府的较大支持。
      2016-2019 年6 月末，公司总资产稳定增长，分别为421.41 亿元、 456.89 亿元、459.54 亿元和512.00 亿元。2019 年6 月末，公司总资产比年初上升11.42%。总体来看，公司资产规模近年来保持稳定增长，主要资产为流动资产，其他应付款和存货规模较大，公司资产质量较好，整体资产结构合理。

还款来源：

资金投向:
      受让海安开发区建设投资有限公司对海安城镇建设投资有限公司的5.5亿元标的债权，最终用于海安高新区汽车产业园高标准厂房建设项目。
第一还款来源：融资方收入
      2017-2018年公司营业收入分别为6.93亿元和8.08亿元，公司营业收入同比增长16.48%，主要系基建及土地整理收入增加所致。截至2018年末，公司总资产214.08亿元，净资产95.94亿元。整体来看，债务人城镇建设经营情况良好，还款能力较强。
海安市基本情况
      海安,位于江苏省东部的苏中地区，江淮平原和滨海平原之间，属于长江三角洲北缘地带，南通、盐城、泰州三市交界处。海安市属长江三角洲经济区，是省政府确定的省级综合交通枢纽城市，最大的区位优势是交通优势，作为苏中三大交通主动脉交汇处的重要“节点城市”，海安将全面融入“沪宁一小时经济圈”。
      海安在2018 年实现撤县建市，综合发展迈入新阶段。2018 年海安市全年实现财政总收入138.44 亿元，一般预算收入61.7 亿元，完成预算的100.8%，增长2.8%。
      总体来看，海安经开区经济内工业发达，产业特点鲜明，综合经济实力和财政实力较强，借助海安设立县级市而带来的新的发展机遇，未来发展潜力较大。

抵质押措施：

受让应收账款
受让海安开发区建设投资有限公司对海安城镇建设投资有限公司的5.5亿元标的债权，信托到期由海安开投回购标的债权。
债务人：海安城镇建设投资有限公司
2017-2018年公司营业收入分别为6.93亿元和8.08亿元，公司营业收入同比增长16.48%，主要系基建及土地整理收入增加所致。截至2018年末，公司总资产214.08亿元，净资产95.94亿元。整体来看，债务人城镇建设经营情况良好，还款能力较强。

担保措施：

第一担保方：海安市城建开发投资集团有限公司
担保人是海安市内第一大平台公司，注册资本180098.35 万元，股东为海安市政府国有资产监督管理办公室。截至2019 年6 月，公司总资产524.93 亿元，净资产191.91 亿元。2019 年1-6 月，公司实现营业收入5.07 亿元。综合来看，担保方资产规模较大，经营良好，综合实力较强，具备充足的担保能力。