央企信托-嘉华1号江苏淮安集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.55分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较低。融资主体评分为7.47分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。第2还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方净资产适中，资产负债率较低，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入很高。还款来源评分为8.28分，还款来源非常有保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产很高，资产负债率较低。担保措施的评分为7.2分，担保措施比较强大。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.55分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：8.25 分； >=300万：7.95分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.55，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为8.25，收益很高，推荐购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.95，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：淮安兴盛
淮安兴盛建设投资有限公司为淮安市国资委间接全资控股的子公司。主要负责房地产开发、市政养护、园林绿化、物业管理等业务。
截至2018年末，公司净资产为34.16亿元，资产负债率为35.78%，年销售收入为3.55亿元，净利润为0.25亿元。

还款来源：

资金投向:
      补充融资方流动资金。
第一还款来源：经营性收入
      截至2018年末，公司净资产为34.16亿元，资产负债率为35.78%，年销售收入为3.55亿元，年利润为0.25亿元。
第二还款来源：应收账款回款
      受让淮安兴盛建设投资有限公司对淮安市中盛投资发展有限公司（AA主体）的4.4亿应收账款债权。
债务人：淮安中盛
      淮安市中盛投资发展有限公司为淮安市城市资产经营有限公司的子公司，实际控制人为淮安市国资委。主营业务包括代建工程、土地整理和安置房建设。
      截至2018年，公司净资产为净资产为68.35亿元，资产负债率为47.68%，年销售收入为4.79亿元，净利润为1.8亿元。
区域介绍:
      淮安市是江苏省地级市，位于经济发达的长江三角洲经济区 2018 年全市实现一般公共预算收入247.3 亿元，超额完成全市人代会231 亿元预期目标。加上上级补助、上年结转支出等，全市完成一般公共预算支出 486.8 亿元。其中：市本级实现一般公共预算收入45.5 亿元，加上上级补助、上年结转支出等，完成一般公共预算支出73.9 亿元。

抵质押措施：

第一质押物：应收账款质押
4.4亿应收账款办理转让登记，淮安兴盛到期溢价回购应收账款。

担保措施：

差额补足方：淮安水利
      淮安市水利控股集团有限公司（AA+）为淮安市国资委控股的子公司。主营业务包括水利工程建设、城市基础设施建设、土地开发、房地产业务和其他业务五个板块等其他业务。
      截至2018年末，公司的净资产为1017.9亿元,资产负债率为48.92%，年销售收入为97.69亿元，净利润为12.07亿元。