GM信托-钦州开投股权收益权集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.31分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产很高，资产负债率较高。融资主体评分为7.55分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润较高。还款来源评分为6.44分，还款来源有一定保障。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为3.01亿元，抵押物所在地为其他地区地级市城区，地理位置比较一般。第1质押物为未上市公司股权，质押物金额为4.61亿元。抵质押措施的评分为6分，抵质押物基本充足。
        综合来看，该产品的最终风险评分为6.31分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.81 分； >=300万：7.31分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.31，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.81，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.31，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：钦州市开发投资集团有限公司
钦州市开发投资集团有限公司，钦州市国有资产监督管理委员会持有其 100%股权，是钦州市最大的国有资产及城市基础设施建设主体。其下属子公司涉及行业包括公路建设、城市基础设施投资、租赁、园林、服务设施开发经营。截至 2018 年底，融资人资产总额为 401.48 亿元，负债为 244.34 亿元，资产负债率为 60.86%。2018 年年营业收入 9.59 亿，净利润为 3.45 亿元。上海新世纪资信评估投资服务有限公司于 2019 年 6 月 6 日出具的跟踪评级报告，融资方长期主体信用等级为 AA 级，评级展望稳定。
截止 2019 年 3 月末，纳入公司合并报表范围的子公司共计 18 家。公司资产优质，收入包含项目回购（代建）收入、土地转让收入，供水收入，整体开发，市政设施经营等等。融资主体承担着钦州港 30 万吨主航道工程、中石油配套产业基地、钦州保税港区综合配套工程等重大基础设施建设工程。未来前景可期。

还款来源：

资金投向:
      用于补充融资人的流动资金需求。最终用于钦州港 30 万吨主航道工程、中石油配套产业基地、钦州保税港区综合配套工程等重大基础设施建设工程。
第一还款来源：融资方收入
       从主营业务收入看，2016-2018 年度及 2019 年 1-3 月，公司主营业务收入分别为 85,890.41 万元、88,735.00 万元和 94,686.93 万元和 3,975.99 万元，呈波动趋势。项目转让收入是公司主营业务收入的主要来源，由项目回购（代建）收入、土地转让收入组成，其中项目回购（代建）收入有所下降，主要是受政府对项目的竣工结算、工程进度确认的因影响，由于融资人在建的基础设施工程较多，根据融资人与政府签订的基础设施回购（代建）协议及融资人实际承担的项目回购（代建）计划，预计未来几年融资人的基础设施回购（代建）收入将不断增长。
      融资人供水业务主要是是整合钦州市的供水业务以及自来水的深度开发业务。主要包括钦州市第一水厂、钦州市第二水厂及配套管网工程等产生的供水收入。总体而言，融资人供水收入较为稳定，随着融资人承建的政府回购（代建）项目逐渐完工进入回购期（代建资金支付期），基础设施回购（代建）板块收入将继续成为融资人收入来源的重要组成板块；土地板块收入呈现波动；供水收入及路桥通行费收入未来预计可成为融资人新的利润增长点。

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
融资人以其持有的土地对本信托计划提供不可撤销的抵押担保，本金抵押率约66.37%，本息抵押率 74.47%（按照 1 年利息计算）.
抵押地块位于钦州市蓬莱大道西面，平山东大街南面，距离钦州市人民政府直线距离约为 8 公里，距离钦州市钦南区人民法院、钦南区人民政府直线距离约 3.7 公里，距离钦州园博园直线距离约8.5 公里，5 公里处配套商业有吾悦广场（目前处于装修阶段）、凤凰欢乐世界，周边楼盘有光大天骄御景（广东光大企业集团）、恒大学府、碧桂园等。