XX信托-广陵1号股权收益权集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.79分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率适中。融资主体评分为6.48分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为3.02分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1质押物为未上市公司股权，质押物金额为11亿元。抵质押措施的评分为3.85分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率较高。担保措施的评分为3.68分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.79分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.49 分； >=300万：7.49分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.79，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.49，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.49，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：广陵经开
扬州广陵经济开发区开发建设有限公司是扬州广陵经济开发区内重要的开发建设主体，担负着广陵经开区内工业厂房建设、园区配套建设以及安置保障房建设的任务，具有一定的区域垄断性，得到了政府的大力支持，具有较好的发展前景。
截至2018 年底，广陵经开总资产93.12 亿元，所有者权益合计46.25 亿元，资产负债率50.33%，实现营业总收入17.21 亿元，净利润1.45 亿元。公司主体评级为AA,评级展望稳定。

还款来源：

资金投向:
本项目信托资金用于受让广陵经开持有的志强开发占注册资本 30%的股权收益权，信托资金99%用于翠月西苑拆迁安置小区（A 区块）建设工程项目，剩余1%用于缴纳信托保障基金。翠月西苑拆迁安置小区（A 区块）项目为广陵经开直接作为代建主体与广陵经开区管委会签署协议进行项目建设。
第一还款来源：融资方收入
截至2018 年底，广陵经开总资产93.12 亿元，所有者权益合计46.25 亿元，资产负债率50.33%，实现营业总收入17.21 亿元，净利润1.45 亿元。公司主体评级为AA,评级展望稳定。
广陵，古城扬州的先名，历史上的扬州。广陵区，是扬州的中心城区。位于广陵区域的扬州古城占地5.09 平方公里，是国内历史风貌保存比较完好的古城之一，体现扬州古代文明的核心区域。广陵区于1983 年建制设区。广陵区经济发展不断增强，2017 年全区实现地区生产总值611.46 亿元，可比价增长6.0%，在扬州市下辖区县中排名第4。政府债务方面，2017 年广陵区地方政府限额53.49 亿元，其中，一般债务34.21 亿元，专项债务19.28 亿元。截止2017 年底，广陵区地方政府债务余额53.32 亿元，其中，一般债务34.04 亿元，专项债务19.28 亿元。 2017 年末，广陵区地方总财力61.84 亿（其中一般预算收入30.06 亿，政府性基金收入9.51 亿，上级补助收入22.27 亿）政府债务率约为86.50%，负债率为8.75%。

抵质押措施：

股权标的公司-扬州志强市政开发有限公司
扬州志强市政开发有限公司为扬州广陵经济开发区下主要从事市政道路工程、道路绿化工程建设及市政基础设施开发，公司唯一股东为扬州广陵经济开发区开发建设有限公司，持股比例100.00%，认缴金额30.00 亿元，实际控制人为扬州市广陵区人民政府授权区国有资产监督管理办公室。
截止2018 年末，公司总资产57.08 亿元，负债18.32 亿元，资产负债率32.10%，2018 年公司营业收入15.90 亿元，净利润2.12 亿元，净利润率13.35%，公司资质较好，具有股权抵押价值。

担保措施：

第一担保方：扬州市广陵新城投资发展集团有限公司
扬州市广陵新城投资发展集团有限公司作为扬州市广陵区基础设施建设和国投资产经营的主要实体，主要职责是对广陵区内土地进行开发，筹集城市建设资金，承担广陵区基础设施建设投资，对国有资产进行优化管理，盘活存量资产，实现国有资产的保值、增值。得到了政府的大力支持。2015 年-2017 年，公司分别获得政府补贴1.29 亿元、0.26 亿元、0.88 亿元。