BH信托-2019清江浦1号集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

5.99分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较高

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产很高，资产负债率适中。融资主体评分为7.93分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润较高。还款来源评分为4.42分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较低。第2家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率适中。担保措施的评分为8.17分，担保措施非常强大。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为5.99分，风险评级为风险较高。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.19 分； >=300万：6.99分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为5.99，风险较高，适合风险偏好较高的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.19，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.99，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：淮安市清江浦城投控股集团有限公司
城投控股集团系由淮安市清江浦区人民政府于2015年12月出资成立的国有独资有限责任公司，也是保证人新区投资和保证人城市资产的100%控股股东，2016年至2017年期间，清江浦区人民政府通过增资和股权转让的形式，将清江浦区多个国有企业并入城投控股集团。城投控股集团主要为政府管理各国有企业的控股平台，截至2018年12月31日，城投控股集团共拥有包括保证人城市资产和保证人新区投资在内的6家100%控股子公司。

还款来源：

资金投向:
      用于归还融资人子公司存量债务。
第一还款来源：融资方收入
      2016、2017年及2018年末城投控股集团资产负债率分别为56.67%、52.75%、和 57.56%。2016、2017年及2018年末城投控股集团流动比率分别为1.73、2.59和2.27，企业偿还短期债务的能力较好。
      近年来城投控股集团营业利润总额逐年增长，2016、2017年及2018年分别为0.65亿元、 0.93亿元和3.25亿元，同比增长率分别为43%和 249.46%，企业的业务经营逐渐走向正轨，预计未来利润总额会保持持续稳定增长。
      2018年审计报告显示，借款人的营业收入总计21.83亿元，其中土地整理收入3.73亿元，占比17.09%，代建收入16.89亿元，占比77.37%，代建收入占比较高，收入来源稳定。
区域概况
      清江浦区，隶属于江苏省淮安市，位于淮安市主城区，总面积309.62平方千米，截至2017年末，清江浦区常住人口68.31万人。根据政府公开信息，2018年全区政府收入总计 63.16 亿元，其中一般公共预算收入 30.07 亿元；地方整体债务预计42.2亿元，地方政府债务率为66.81%，地方生产总值预计485亿元，负债率为8.70%。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：淮安清河新区投资发展有限公司
截至2019年6月底，公司注册资本为300,000万元，股东为淮安市清江浦城投控股集团有限公司（即融资人），出资占比100%。实际控制人为淮安市清江浦区人民政府。
第二担保方：淮安市清江浦城市资产经营有限公司
截至2019年6月底，公司注册资本为550,000万元，股东为淮安市清江浦城投控股集团有限公司（即融资人），出资占比100%。实际控制人为淮安市清江浦区人民政府。 1）城市资产2016年末至2018年末资产总额分别为121.74亿元、201.68亿元及254.17亿元,2018年末同比增长25.95%，呈快速扩张之势。从资产结构上看，流动资产占总资产的比重较大， 2 0 1 8 年末为 172.14亿元，占67.72%。其中主要由应收账款、其他应收款及存货等构成。