XX信托-成都新都区项目集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.23分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较高。融资主体评分为5.42分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。还款来源评分为1.7分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较高。担保措施的评分为4.11分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.23分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.13 分； >=300万：6.83分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.23，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.13，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为6.83，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：香城建设
成都市新都香城建设投资有限公司（以下简称“香城建设”）是由新都区国资办批准设立的国有独资有限公司。2017 年 12 月 31 日，成都市新都区国有资产管理办公室将新都区国资办持有的成都市新都香城建设投资有限公司 100%股权无偿划转至成都香城投资集团有限公司。公司注册资本 13,636.00 万元人民币。
截至 2018 年 9 月末，香城建设总资产为3,247,445.03 万元，同比增加 16.90%。香城建设作为新都区最主要的城建项目投资及实施主体，承载了该区许多重要项目的建设任务，工程款项回收均能保证且具有一定的收益。

还款来源：

资金投向:
      用于新都香城体育中心项目建设。
第一还款来源：融资方收入
      盈利方面，香城建设 2016 年-2018 年 9 月实现营业总收入分别为12.44亿元、45.62亿元和28.33亿元，2016年全部为施工建设收入， 2017 年将土地拆迁所实现的收入计入代建收入中，因此收入增幅较大。同期，经营性业务利润分别为-1.50亿元、-8.57亿元和-3,519.76万元，较高的财务费用及较低的毛利率使得该公司经营性利润持续为亏损状态，利润总额主要依靠以政府补助为主的营业外收入，政府补助主要系代建收入补贴款项。
区域经济发展前景良好
      成都市是我国西南地区唯一一个副省级市、特大城市，是四川省会。科技、商贸、金融中心和交通枢纽。 2018 年 GDP 突破 1.5 万亿元，占四川全省的38 %，多次在新一线城市排名中位居第一。常住人口达到 1605 万人，在全国特大城市中仅次于北京、上海、重庆，位居第四位。人均 GDP 达到 9.5 万元，城镇居民可支配收入 4.2 万元，绝对购买能力领跑西南。是我国第四大航空枢纽，是国内第三个拥有双机场的城市。成都将全面发挥国家中心城市的核心功能，带动成渝城市群成为可持续发展的世界级城市群。
      新都区 2018 年实现一般公共预算收入 60.99 亿元，增长 12.11%，其中税收收入 42.49 亿元，增长13.31%。一般公共预算支出 84.4 亿元，增长 24.67%。在13个中心城区中，排名仅次于老主城五区及龙泉驿区。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：香投集团
成都香城投资集团有限公司（以下简称“香投集团”），是于2017 年 3 月 20 日成立的国有独资有限责任公司，公司现注册资本 50亿元。成都市新都区国有资产管理办公室（简称“新都国资办”）持有公司 100.00%股权并为公司实际控制人。
保证人成都香城投资集团有限公司股东为成都市新都区国有资产管理办公室，为公司唯一股东和公司实际控制人。业务涉及市政工程建设、土地整理与开发、房地产开发、供排水运营维护、公交运营、粮油储备及资本运营、能源等多项领域。截止至2018年6月末，总资产为3,542,454.85万元。主体评级为AA+。