CA信托-江苏泰州望涛集合资金信托︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.72分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较高。融资主体评分为6.14分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为3.83分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1质押物为应收账款，质押物金额为4.89亿元。债务方净资产较低，资产负债率很高，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入较低。        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较高。担保措施的评分为5.04分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.72分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

>=300万：7.32分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.72，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.32，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：江苏望涛
江苏望涛，注册资本 2.5 亿，实际控制人为泰州高港区人民政府，总资产 188.37 亿，净资产 67.66 亿，负债率仅为 64％，AA 评级，债券评级 AA，评级稳定，资产雄厚，偿债能力强。

还款来源：

资金投向:
      受让江苏望涛持有的对泰州金港 4.89 亿应收账款（于中登网登记），最终用于补充流动资金。
第一还款来源：融资方收入
      截至2017 年12 月31 日，江苏望涛总资产188.37 亿元，净资产67.66 亿元，主营业务收入25.92 亿元元，营业利润1.13 亿元，利润总额3.45 亿元，净利润2.62 亿元，公司经营正常，盈利能力较强。公司现金流入持续稳定。公司融资能力较强，其主要融资渠道为银行资金、债券，且多以长期资金为主。江苏望涛作为第一还款来源，稳定充足。
区域简介
      高港区，是江苏省泰州市下辖的一个区，北连泰州市主城区海陵区，西邻扬州市江都区，东北与姜堰区交界，东南与泰兴市接壤，西南濒临长江，总面积287 平方公里。
      2017 年12 月，高港区GDP 总量为495 亿元，比去年增长9.5%。一般预算收入为40.45 亿元，比去年略增（主要收营改增影响），政府性基金收入7.23 亿元，比2016 年增长6.17%。

抵质押措施：

第一质押物：应收账款质押
应收账款转让及回购：融资人提供 4.89 亿应收账款， 1.63 倍覆盖信托本金，此笔应收账款于中登网转让登记。 债务方:泰州金港
根据银监会发布的“全国地方政府融资平台贷款统计表”，泰州市高港区现在有三家平台，一家为泰州市港城建设投资发展中心，该公司已经并入江苏望涛，现在是江苏望涛的全资子公司，另一家为泰州市高港高新区开发投资有限责任公司，该平台为高港区另一发债主体。第三家平台为泰州金港建设投资发展有限公司，该平台为表内平台，资产规模较小。