SX信托-信宝5号湖州环太湖项目集合资?信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.56分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率较高。融资主体评分为6.38分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为3.92分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1质押物为应收账款，质押物金额为4.129亿元。债务方净资产较低，资产负债率很高，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入较低。        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率适中。第2家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较高，资产负债率较高。担保措施的评分为7.39分，担保措施比较强大。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.06分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：8.16 分； >=300万：7.66分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.06，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为8.16，收益很高，推荐购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.66，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：湖州环太湖
融资人湖州环太湖作为湖州市最主要的基础设施建设主体，公司收入主要来自于⼟地开发和受托代建业务。截至到 2018 年6 月末，湖州环太湖总资产规模278.74 亿元。根据联合资信评估有限公司2018 年7 月25 日出具的主体长期信用评级报告，湖州环太湖主体评级为AA，评级展望为稳定。融资方资产规模庞大，有较强的还款能力。

还款来源：

资金投向:
信托计划资金用于受让环太湖集团持有的对湖州新城公用工程有限公司（以下简称“新城公用”）4.129 亿元的往来款应收债权（在相关登记机构办理转让登记）。
第一还款来源：融资方收入
2016年、2017年及2018年9月末，环太湖集团营业收入分别为 76,402.06万元、70,496.05万元和29,680.93万元，公司主营业务收入呈波动趋势。2016年度主营业务收入较年初增加9,092.91万元，增幅为 13.51%，主要是代建工程快速增加；2017年度主营业务收入较年初减少 5,906.01万元，降幅为7.73%，主要是受托代建收入较年初减少 19,038.57万元，降幅为35.28%。

抵质押措施：

应收账款转让
      环太湖集团持有的对湖州新城公用工程有限公司（以下简称“新城公用”）4.129亿元的往来款应收债权。
      相关债权确认需具备的条件：1、在人民银行（中登）办理转让登记； 2、审计事务所就相关债权出具专项审计报告；3、新城公用出具相关债务确权函。4、债权到期日晚于信托计划到期日。
      湖州新城公用工程有限公司成立于1996年11月，注册资本为人民币 5000万元，为开发区公用事业管理处全资公司，经营范围：市政公用工程施工总承包叁级，建筑辅助工程，园林绿化工程等。公司经营范围较广，有一批专业的技术施工队伍，主要负责实施开发区内市政设施的建设和维护、道路的整治改造等。

担保措施：

第一担保方：湖州西塞山
      湖州西塞山，成立于2009 年5 月7 日，作为湖州市重要的投资及建设主体，承担着政府⼟地开发、保障房建设及基础设施建设等职责。截⽌2019 年1 月，注册资本为 15 亿，实际控制⼈为湖州市⼈民政府国有资产监督管理委员会。
      2015-2018 年9 月末，公司总资产分别为159.33 亿元、 181.88 亿元、210.06 亿元、203.89 亿元，资产规模增长较快。根据上海新世纪资信评估有限公司2018 年6 月29 日出具的跟踪评级报告，西塞⼭建设主体长期信用等级为AA，评级展望为稳定。
第二担保方：湖州经开
      湖州经开，成立于2013 年6 月，截⾄2018 年12 月，公司注册资本为3 亿元，股东为湖州市⼈民政府国有资产监督管理委员会。