XX信托-JC3号天津集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.06分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率很高。融资主体评分为4.25分，实力较弱。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。第2还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方净资产较低，资产负债率很高，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入较高。还款来源评分为6.16分，还款来源有一定保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产很高，资产负债率较低。担保措施的评分为7.48分，担保措施比较强大。
        综合来看，该产品的最终风险评分为6.06分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.46 分； >=300万：7.06分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.06，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.46，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.06，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：静泓投资
融资人静海静泓资产实际控制人为天津市静海区人民政府国有资产监督管理委员会，注册资本10亿元人民币，融资人为天津市静海区的基础设施投资和建设主体，受到天津市及天津市静海区区政府的支持较大；
截至2018年9月31日，静泓资产总计55.8亿元，天津市静海区政府债务余额84亿元，一般预算收入69.5亿元，政府性基金收入67.2亿元，可支配收入为165.34亿元，2017年GDP为 680.20亿元，政府债务率50.8%，政府负债率12.35%，债务倍数为272.73%。静海区负债率和债务率相对较低，系优质政信业务合作对手；

还款来源：

资金投向:
用于受让融资人天津静泓投资发展集团有限公司持有的对其子公司的2亿元应收账款债权，并由静泓投资将信托资金用于补充其日常经营需求。
第一还款来源：融资方收入
2017年-2018 年，融资人静泓投资实现营业收入分别为10.53 亿元和12.56 亿元。主要承担着静海区内的基础设施代建业务。代建业务主要由政府回购，回收风险较小，将为本信托安全退出提供较强保障。
位置优越
天津市是中国北方最大的港口和沿海开放城市。2010年以来，曾连续7年人均 GDP在省级层面排名第1，天津市是中国四个直辖市之一，幅员面积1.19万平方公里，有15 个市辖区（和平区，河西区，河东区，河北区，南开区，红桥区、东丽区、津南区、西青区和北城区、武清区、宝坻区、静海区、宁河区、蓟州区），1个副省级区（滨海新区）。截至2017年末，全市常住人口1556.87万人，其中户籍人口1049.99 万人。天津地处环渤海经济圈中心，是中国北方最大的沿海开放城市和我国北方的海运与工业中心。
2018 年静海区全区生产总值完成681.47 亿元，2017 年静海区一般公共预算收入69.5 亿元，完成调整预算 101.8%，同口径增长9.6%。其中税收收入43.7 亿元，非税收入25.8 亿元。全区一般公共预算支出110.8 亿元，完成调整预算106.3%，同口径增长10%。
2017 年市级补助收入中，一般性转移支付收入25.4 亿元，专项转移支付补助3.2 亿元，转移支付收入主要安排用于教育、医疗卫生、社会保障、节能环保、“四清一绿”等民生支出。此外，政府性基金收入的市专项补助为0.4 亿元。

抵质押措施：

第一质押物：应收账款转让
受让对其子公司天津市绿岛环保科技有限公司2亿元应收账款。

担保措施：

第一担保方：静海城投
天津市静海城市基础设施建设投资集团有限公司成立于2009年5月13日,注册资本51 亿元，全资控股股东为静海区国有资产监督管理委员会。担保人作为静海区政府批准设立的国有独资公司，是城市基础设施建设主体和国有资产运营主体。主要职责是承担静海区城市基础设施建设项目的投融资和建设，同时承担静海区国有资产的运营管理职能。自成立以来，公司经营规模和实力不断壮大，在静海区城市建设开发投资和城市供热领域形成了显著的竞争力，在区域内具有行业垄断性，有着较强的竞争优势和广阔的发展前景。同时，担保人在资金、政策和资源方面得到静海区政府的大力支持。因此，担保人整体信用风险较低。
2018年7月27日，新世纪信用评级有限责任公司对其主体评级为AA+；截至2018年9月，公司资产总计400.87亿元，所有者权益225.58亿元，资产负债率 43%；静海城投资产实力雄厚，经营投资情况良好，具有较强的代偿能力。