华鑫信托-XH121号扬州广陵集合信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.63分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较高。融资主体评分为5.72分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。第2还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方净资产较低，资产负债率很高，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入一般。还款来源评分为4.55分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率适中。担保措施的评分为4.92分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.63分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.73 分； >=300万：7.43分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.63，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.73，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.43，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：广陵新城
广陵新城，注册资本63.1 亿，实际控制人为扬州市广 AA 发债融资主陵区人民政府，截止18 年9 月底总资产213.7 亿，净资产 67.3 亿，负债率68.4％，成功发行多笔债券，均为信托到体期日之后到期，评级稳定，当地最大的平台，业务垄断，收入稳定，偿债能力强。

还款来源：

资金投向:
      用于受让融资人广陵新城持有的扬州国建4.22 亿应收资金用途账款（在中登网转让登记），最终用于补充融资人日常流动资金。
第一还款来源：融资方收入回购
      公司业务主要有土地开发、工程施工、房款收入等构成，2017年公司实现营业总收入8.76亿，营业毛利润为13.97%。
扬州广陵
      江苏省地级市，长三角核心位置，为长江及京杭大运河核心枢纽城市，扬州一般公共财收340 亿+，广陵扬州广陵为扬州中心城区，一般公共财收为35 亿+，地区生产总值高达5466 亿+，广陵中外闻名，历史悠久，财政收入稳定，经济活力极强。