HX信托-宁波象山城投集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.21分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率较高。融资主体评分为5.07分，实力一般。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。第2还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方净资产较低，资产负债率很高，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入一般。还款来源评分为2.09分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较高。担保措施的评分为4.46分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.21分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.71 分； >=300万：7.51分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.21，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.71，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.51，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：象山城投
象山县城市建设投资集团有限公司，为象山县国有资产管理局全额出资，公司主要经营项目有：城市建设开发投资、市政咨询服务、城市基础设施有偿使用、房地产开发、实物租赁。
融资人象山城投为象山县最大的基础设施及保障房建设主体，2017 年总资产 94.03 亿，净资产29.00亿元，资产负债率为67.63%。公司实现营业收入 6.05 亿元，经营现金流入 4.26 亿元。

还款来源：

资金投向:
      用于象山县中心城区马岗鞍河等排涝整治工程项目。
      项目以河道、渠管道整治为主。共计整治河道 9 段，总长 17.63km；渠道及管道工程 7 条。河道整治工程实施后，拓宽河道，提高了河道的输水排水能力，周边多家排污严重企业排污情况将得到整治。
第一还款来源：象山城投经营性收入
      2017 年总资产 94.03 亿，净资产29.00亿元，资产负债率为67.63%。公司实现营业收入 6.05 亿元，经营现金流入 4.26 亿元。
第二还款来源：应收账款溢价回购
      受让象山城投持有对象山县旧城区改造建设有限公司因往来款形成的账面价值为4.97亿元人民币的应收债权。象山城投按期支付溢价款及回购款
债务方：象山县旧城区改造建设有限公司
      象山县旧城区改造建设有限公司为象山县城市建设投资集团有限公司100%控股，截止2017年末，公司资产总额为11.35亿元，净资产为4666万元，资产负债率95.89%。
区域介绍:
      象山县隶属于宁波市，全国百强县市排名第 55 位，2017 年公共财政预算收入为 39.27 亿元，其中税收收入 32.31 亿元。

抵质押措施：

应收账款:
应收账款质押：融资方提供对应象山县旧城区改造建设有限公司的4.97亿元应收账款作质押，完全覆盖信托本息。

担保措施：

第一担保方：象山国投
象山县国有资产经营投资有限公司由象山县国有资产管理局以货币出资组建，当地唯一的发债主体，且为象山各大平台的控股公司，主要从事象山县人民政府授权范围内的全县城市基础设施、交通道路、水利、农林、旅游、教育、公益事业等基础设施建设投资；国有资产经营管理；社会经济信息咨询服务；土地开发。
2017 年总资产为 414 亿元，净资产 125 亿元，资产负债率为69.74%，公司实现营业收入5.76亿元，2017 年公司主营业务经营亏损，营业利润亏损金额达到 4.17 亿，地方政府财政补贴4.81亿元。实现利润总额为 0.46亿元。