HX信托-鑫沪111号靖江润新集合信托号靖江润新集合信托︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.2分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较低。融资主体评分为7.3分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。第2还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方净资产较低，资产负债率较高，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入一般。还款来源评分为6.26分，还款来源有一定保障。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为1.51亿元，抵押物所在地为珠三角、长三角、北京乡镇，地理位置不太好。抵质押措施的评分为0.3分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产一般，资产负债率较高。担保措施的评分为4.53分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.2分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

<300万：8.8 分； >=300万：8.6分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.2，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为8.8，收益很高，推荐购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为8.6，收益很高，推荐购买。

融资主体信息：

融资方：润新建设
润新建设作为靖江市重要的投融资主体之一，控股股东为靖江市人民政府国有资产监督管理办公室，主要承担靖江市新桥镇和新桥工业园区城市基础设施建设任务。公司主要收入来源主要为市政代建项目回购收入。评级AA。
截止18年9月底总资产为 74.37亿，净资产 41.94亿，负债率仅 43.61％，年主营业务收入高达 6.96亿。净利润1.3亿元。

还款来源：

资金投向:
      用于靖江节能环保产业基地标准化厂房及配套工程项目的开发建设。
      本项目位于新桥镇瑞江路西侧、润西路北侧内，总用地面积 121254.00 平方米（约 181.88 亩），总建筑面积为 240428.00 平方米。项目完成后，其新建的各类房屋将根据园区规划和企业需求，出租给入园企业，该部分收入将作为本项目的投资收益，优先用于偿还项目的借款本息。 第一还款来源：融资方经营性收入
      截止18年9月底总资产为 74.37亿，净资产 41.94亿，负债率仅 43.61％，年主营业务收入高达 6.96亿。
第二还款来源：应收账款回购
      靖江润新对新桥城乡的4.62 亿元债权。
债务人：新桥城乡
      靖江市新桥城乡建设有限公司是由靖江市人民政府国有资产监督管理办公室成立的有限责任公司。主要从事房屋工程建筑、道路工程、市政工程施工; 水利基础设施建设;建筑机械及设备租赁、维修;机械设备及配件、五金产品、电子产品、金属及金属矿、非金属矿及制品、金属门窗、建材、水泥、泵、阀门、耐热耐磨钢制品、管道设备、船用配套设备、煤炭、焦炭、燃料油、润滑油、化工原料及产品(危险化学品除外)销售;房屋租赁;新农村建设项目投资;农民安置房项目建设、农村土地整理综合整治;林木种植、园林绿化;农田水利设施建设、生态农业开发、农业休闲观光。
      截至2018 年9 月30 日，新桥城乡的总资产为57.21 亿元，总负债为38.82亿元，资产负债率为67.86%，流动比例为2.26，营业收入为8.70 亿元，营业利润为9,450.68 万元。
区域介绍:
      靖江市隶属于江苏省泰州市，苏中经济强市，经济总量居泰州各区县第二，百强排名第30名，17年生产总值923.35亿，一般公共财政收入高达60.09亿，经济发达，财政实力强。

抵质押措施：

第一抵押物：土地
提供1.51亿住宅用地抵押担保（土地出让金为1.51亿，如今价值远高于此数据）位于靖江市新桥镇新桥东路1 号，新桥城乡已经缴纳1.51 亿的土地出让金，并已提供相关划款凭证。由于距离摘牌未满一年时间，不再另行评估，以土地出让金1.51 亿元为抵押价值。
应收账款:
应收账款转让及回购：融资人提供4.62亿应收账款，超过1.5倍覆盖信托规模，此笔应收账款于中登网登记。

担保措施：

第一担保方：靖江城投
担保人为靖江市国有资产的经营管理主体之一，承担了靖江市旧城区域的土地整理开发任务，在靖江市旧城区的土地整理开发领域处于主导地位。近年来，公司得到市政府在财政补贴等方面的持续支持，2015 年-2017 年公司获得的政府补助分别是 0.95 亿元、1.28 亿元和 1.32 亿元。
截至 2018 年 6 月30 日，公司总资产 193.81 亿元，净资产 61.02 亿元，资产负债率 66.80%，2017 年公司的营业收入为 7.03 亿元。发行多笔债券，到期日均在此信托到期之后。