光大信托-成都金堂集合资金信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.68分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较低。融资主体评分为7.65分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润一般。第2还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方净资产一般，资产负债率较低，债务方为地方政府融资平台，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为7.27分，还款来源比较有保障。
        抵质押措施：第1抵押物为土地，抵押物金额为6.56亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。抵质押措施的评分为4.76分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较高，资产负债率较低。担保措施的评分为7.03分，担保措施比较强大。
        综合来看，该产品的最终风险评分为6.68分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：8.68 分； >=300万：8.38分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.68，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为8.68，收益很高，推荐购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为8.38，收益很高，推荐购买。

融资主体信息：

融资方：四川田岭涧农业发展有限公司
四川田岭涧农业发展有限公司（以下简称：“融资人”，主体评级AA），成立于 2012 年01 月20 日，股东为金堂县国有资产管理委员会办公室（100%持股），为国有独资企业。
截止2017 年底，公司总资产64.19 亿，净资产42.14 亿，负债率仅为34.3%，负债率极低。2015 年至2017 年，融资人总资产规模分别为31.00 亿元、49.46 亿元和 64.19 亿元，公司资产规模不断扩大。

还款来源：

资金投向:
      用于受让四川田岭涧农业发展有限公司因代建金堂县工农业用水保障项目而形成的对金堂县现代农业投资有限公司6.3799 亿元应收账款，资金最终用于金堂县农产品精深加工园区项目。
第一还款来源：融资人收入回购
      截止2017 年底，公司总资产64.19 亿，净资产42.14 亿，负债率仅为34.3%，负债率极低。2015 年至2017 年，融资人总资产规模分别为31.00 亿元、49.46 亿元和 64.19 亿元，公司资产规模不断扩大。 2017 年公司主营业务收入6.73 亿元。2015 年至2017 年，融资人营业收入分别为5.72 亿元、6.59 亿元和6.73 亿元，盈利稳定！足以覆盖本次融资规模本息！
用款项目情况
      本信托计划募集资金最终用于金堂县农产品精深加工园区项目。本项目拟建包括标准厂房、仓储、配套办公楼、配套用房设施、地下车库及设备用房等在内的综合性园区。本项目总占地面积313,589.20 平方米；规划总建筑面积603,814.90 平方米，本项目计划施工工期为24 个月，自2018 年1 月至2020 年1 月。目前已完成平场、土建及总图工程，完成设备采购、安装、装调。经测算，本项目总投资159,644.60 万元，其中：工程费用111,972.88 万元，占总投资的70.14%；工程建设其他费用30,384.38 万元（含土地费用13,190.48 万元），占总投资的 19.03%；预备费6,458.34 万元，占总投资的4.05%。本项目总投资159,644.60 万元，其中业主自筹49,644.60 万元，计划融资110,000.00 万元。
      本项目收入来自厂房销售收入、厂房和配套办公楼租赁及物业管理费收入三个方面。具体包含标准厂房、仓储物流、配套办公楼、出租及物业管理费收入。
地区介绍
      金堂县是成都市郊县，县境东邻德阳市的中江县、南靠简阳市和资阳市乐至县、北接广汉市和德阳中江县、西连青白江区、龙泉驿区，县城距成都市区50 公里、广汉市 20 公里、中江县45 公里、青白江区18 公里、龙泉驿区36 公里。
      2017 年金堂县实现地区生产总值375 亿元，同比增长10.9%，增速在成都各县区中排名第二！固定资产投资414.6 亿元，增长12.2%；一般公共预算收入30.7 亿元，增长25.1%。重点经济指标排位继续保持全市郊区市县前列。被省委、省政府评为全省县域经济发展先进县。

抵质押措施：

第一抵押物：土地抵押
      以成都田岭涧投资管理有限公司（原名成都田岭涧农产品加工园区投资管理有限公司）拥有使用权的土地为本信托计划融资提供抵押担保。抵押土地使用权证号为“三星国用（2016）第932 号”。抵押物位于金堂县三星镇川福号村，宗地面积为101179.87 平方米，用途为二类居住用地，出让期限为商业40 年、住宅70 年。
      根据公司提供的四川川衡土地评估有限公司于2018 年7 月6 日出具的《预评估报告》，评估面积：101179.87 平方米；评估单价：6486 元/平方米；评估总价：人民币 65,625.26 万元。
受让应收账款
      融资人作为代理业主方，代理原业主金堂县现代农业投资有限公司实施金堂县工农业用水保障项目而产生的对金堂县现代农业投资有限公司的应收账款（实际会计科目为其他应收款），余额637,990,000.00 元。融资人“其他应收款-金堂县现代农业投资有限公司-金堂县工农业用水保障项目”科目余额为637,990,000.00 元。
      该项目预计与2019 年4 月至2019 年中旬进行竣工验收工作。本信托计划存续期间，信托计划受让的基础债权不会产生价值变化。如金堂县现代农业投资有限公司向融资人支付代建报酬，我们将要求融资人将该资金优先用于回购上述基础债权。

担保措施：

第一担保方：金堂县现代农业投资有限公司
金堂县现代农业投资有限公司（以下简称：“金堂农投”，主体评级AA，债券信用评级AA+）成立于2007 年06 月14 日，控股股东为金堂县国有资产管理委员会办公室，是金堂县重要的农业基础设施建设投融资主体，公司的主营业务是代建基础设施项目，主要负责金堂县的农业、水利等现代农业基础设施建设项目，具体涵盖了保障房建设、农用土地整理、水库建设等方面，业务在区域内具有一定垄断性。截止2017 年底，公司总资产120.47 亿，净资产65.88 亿，负债率45.3%，负债率较低！2017 年营业收入6.9 亿。2015 年至2017 年，金堂县现代农业投资有限公司总资产规模分别为58.50 亿元、101.01 亿元和120.47 亿元，增长速度较快。
第二担保方：金堂县国有资产投资经营有限责任公司
金堂县国有资产投资经营有限责任公司（以下简称：“金堂国投”主体评级AA，债券评级AAA）成立于2000 年12 月31 日，注册资本12 亿，股东为金堂县国有资产管理委员会办公室（100%持股），为国有独资企业，是金堂县重要的城市基础设施建设投融资主体及国有资产运营管理主体。截止2018 年3 月末，总资产规模380.90 亿元。2017 年公司营业收入15.11 亿元。2015 年至2017 年，金堂县国有资产投资经营有限责任公司总资产分别为193.28 亿元、315.89 亿元和370.15 亿元，呈逐年增长趋势。2015 年至2017 年，公司总负债分别为98.55 亿元、153.04 亿元和147.31 亿元，同期资产负债率分别为50.98%、 48.45%和39.80%。公司负债规模增长速度小于资产规模增长速度，资产负债率呈下降趋势。