渤海信托-盐城市海瀛实业集合信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.67分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产适中，资产负债率较高。融资主体评分为6.23分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为2.98分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产较低，资产负债率较低。担保措施的评分为4.21分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.67分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：7.97 分； >=300万：7.67分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.67，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为7.97，收益较高，值得购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为7.67，收益较高，值得购买。

融资主体信息：

融资方：盐城海瀛实业
盐城海瀛实业，盐城市人民政府 100％控股，注册资本 45亿，截止 18 年 6 月，总资产 187.04 亿，净资产 72.61 亿，负债率仅为 61.1％，AA 发债主体，债券评级 AA，成功发行多笔债券，到期日均在本信托到期之后。融资人资产规模大，盈利能力稳定，偿债能力强。

还款来源：

资金投向:
      用于盐城环保新型材料市场项目建设。
第一还款来源：融资方收入
      2017 年，主要受益于商品销售及融资租赁业务规模大幅扩张，公司实现营业收入 15.66 亿元。当年，商品销售、电力设备加工制造、基础设施建设以及工程施工四项业务占主营业务收入的比重为 27.08%、 24.20%、22.86%和 15.71%，其中商品销售收入成为公司主营业务收入的第一大来源。当年，公司实现毛利 2.75 亿元，融资租赁和电力设备加工制造两项业务对主营业务毛利的贡献率分别为 36.00%和 30.55%。受毛利率较高的融资租赁业务规模扩大，公司毛利率同比提升至 17.58%。
用款项目情况
      盐城环保新型材料市场项目集环保绿色产业展示、交易及相关配套服务为一体，项目划分为烟气治理区、水处理区、废物综合利用区、低碳生活区和国际区等。项目建成后将成为华东地区设施最先进、配置最齐备的盐城环保新型材料市场之一。本用款项目为固定资产投资项目，项目证照齐全，自有资金投入满足项目资本金最低比例要求，满足合规条件。
区域经济环境
      省内排名超过扬州，泰镇江淮安等地级市。 17年盐城市一般公共财政收入 360亿， GDP超 5000亿，同比增长亿，同比增长江盐城市综合经济实力稳步增强。2017 年，盐城市实现地区生产总值5082.7 亿元，同比增长 6.8%。其中，第一产业实现增加值 564.2 亿元，同比增长 2.7%；第二产业实现增加值 2256.7 亿元，同比增长 4.8%；第三产业实现增加值 2261.8 亿元，同比增长 10.1%。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：盐城市环保产业发展
盐城市环保产业发展投资有限公司于 2009 年 7 月 8 日成立，初始注册资本为 50,000.00 万元，出资人为盐城市人民政府，公司性质为国有独资有限公司。 2009 年 9 月 28 日，根据盐城市人民政府盐政复[2009]42 号文，盐城市人民政府将其持有的股权划归亭湖区公有资产投资经营有限公司。 2018 年 8 月 9 日，亭湖区公有资产投资经营有限公司将持有的股权转让至盐城信业农业开发有限公司。
盐城市环保产业发展，国有独资，注册资本 5 亿，截止 2018年 6 月，资产总额 46.18 亿元，净资产 26.04 亿，营业收入8.02 亿元，担保能力强。