GD信托-广悦化工集合资金信托计划信托计划要素︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.15分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产一般，资产负债率较低。融资主体评分为6.35分，实力中等。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入很高，年利润较高。还款来源评分为9分，还款来源非常有保障。
        抵质押措施：第1抵押物为已建成的房产，抵押物金额为0.75亿元，抵押物所在地为北上广深城区，地理位置非常好。第2抵押物为土地，抵押物金额为0.45亿元，抵押物所在地为其他地区的县或县级市城区，地理位置不太好。第3抵押物为已建成的房产，抵押物金额为0.112亿元，抵押物所在地为其他地区地级市城区，地理位置比较一般。抵质押措施的评分为0.13分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为有直接或间接股权关联的公司，担保方净资产较低，资产负债率很高。担保措施的评分为2.21分，担保措施比较不足。
        综合来看，该产品的最终风险评分为6.15分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：8.15 分； >=300万：8.65分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.15，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为8.15，收益很高，推荐购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为8.65，收益很高，推荐购买。

融资主体信息：

融资方：青岛中银国投控股集团有限公司
融资方中银国投控股集团有限公司（以下简称中银国投控股）成立于2015年,注册资本10亿元，位于青岛市CBD核心地段,中银国投控股秉承“诚实守信、开拓创新、锐意进取、奉献社会”的核心理念,开辟现代化金融控股集团的经营新思路,引领
“产融结合”的战略方向目前,集团已形成以石化能源、资本投资、港口服务、供应链金融、智能物流等核心板块为主业,实体与投资相互结合的运作平台。2017年度集团总营业收入达人民币151亿元，净利润8.3亿元,将位列青岛民营企业前十强。

还款来源：

资金投向:
      信托资金用于受让青岛中银国投控股集团有限公司持有山东广悦化工有限公司的40%股权收益权，用于山东广悦化工有限公司下属 200万吨/年重芳烃加氢裂化装置及配套辅助设施项目建设。
第一还款来源：：山东广悦化工有限公司下属200 万吨/年重芳烃加氢裂化项目经营收入
      经法律现场尽调，进一步了解了该该项目行业背景，项目生产技术来源于美国雪佛龙，交易对手订单稳定，现金流较为充足，该企业所在区域涉及互保暂为1 家，即山东蓝海股份有限公司。合理评估项目收入，调整项目现金流测算，增加压力测试。回复：（1）本项目建成后，产品主要有加氢石脑油、精制渣油、国六柴油等，项目建设第二年达产率为50%，第三年达产率为100%，项目年均销售收入651735.64 万元，达产年销售收入为675874.00 万元。
      该项目所得税后财务内部收益率50.62%，高于其行业基准收益率，财务净现值455033.42 万元，所得税后动态投资回收期3.01 年，低于行业基准投资回收期，且项目具有一定的适应市场变化的能力，具有一定的抗风险能力。

抵质押措施：

第一抵押物：土地和房产抵押
      1、上海靖享实业发展有限公司名下的位于紫竹路398 弄46 号全幢、建筑面积 480.74 平方米、证号为沪（2017）浦字不动产权第104811 号、评估值约为7500 万元的房屋所有权提供抵押担保；
      2、山东广悦化工有限公司名下的位于东营市利津县刁口乡金河二路以西、银海三路北侧、面积86177.53 平方米、证号为鲁(2017)利津不动产权第0001323 号、评估值约为4524.32 万元的土地使用权提供抵押担保；
      3、原李静名下的位于东营市的8 套房屋所有权提供抵押担保，建筑总面积 2393.56 平方米、评估总值约为2576.88 万元，其中：位于东营市东城东四路、建筑面积1181.67 平方米、评估价值为1,122.61 万元的7 套房产，李静拟将抵押房屋使用权转让至广饶翔通化工有限公司，变更手续正在办理中；位于东营市东城开发区府前大街55 号、建筑面积1211.89 平方米、评估价值为 1,454.27 万元的1 套房产，李静已将抵押房屋使用权转让至王伟，王伟拟转让至第三方名下，变更手续正在办理中；
      4、山东万佳港航有限公司（其拟将抵押土地使用权转让至第三方名下，变更手续正在办理中）的位于东营港东港路东、港东六路南，面积分别为75,332 平方米、75,189.30 平方米、78,000 平方米，证号分别为东国用（2014）第02-000135 号、东国用（2014）第02-000134 号及东国用（2014）第02-001400 号，总面积 228,521.3 平方米,评估总值约为15472.03 万元的3 块土地使用权提供抵押担保；

担保措施：

差额初足方：山东广悦化工有限公司
山东广悦化工有限公司（以下简称广悦化工）的业务是加氢柴油的生产和销售，成立于2012年10月15日。公司主要产品为国V标准加氢柴油，公司一期建设已全面竣工并投产，装置包括：①150万吨/年重质燃料油精制抽提装置；②160万吨/年重油加氢改制装置及配套的污水处理场、酸性水汽提、硫磺回收和公用系统、销售服务终端。在现有生产国V柴油的基础上，广悦化工正在进行二期项目建设，生产当前全世界最高标准的国VI标准的柴油。目前项目二期发改、环评、能评、排污、土地等批文已经拿到，二期基础工作已经开始，预计2019年完成二.1期二.2期的建设。广悦化工是利津滨海新区最大企业，受到当地政府的大力支持，政府拟规划接壤滨州港和东营港的货运专线直接通过厂区，并命名为“广悦站”。截止2017年，企业实现销售收入100亿元，毛利润达10.25%。广悦化工大公国际信用评级AA，未来拟公开发行债券。