百瑞信托-富诚362号集合资金信托计划（遵义金控）︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.77分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产很高，资产负债率较低。融资主体评分为8.94分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润为负。还款来源评分为1.7分，还款来源有较大的不确定性。
        抵质押措施：第1抵押物为已建成的房产，抵押物金额为2.013亿元，抵押物所在地为北上广深城区，地理位置非常好。第1质押物为沪、深主板上市公司股权，质押物金额为0.566亿元。抵质押措施的评分为1.92分，抵质押物不够充足。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产很高，资产负债率适中。担保措施的评分为7.09分，担保措施比较强大。
        综合来看，该产品的最终风险评分为6.77分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：8.27 分； >=300万：8.27分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.77，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为8.27，收益很高，推荐购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为8.27，收益很高，推荐购买。

融资主体信息：

融资方：遵义金控
遵义金控集团于2017年12月7日启动组建。集团公司由原市属二级国有企业“遵义市新世纪资产营运有限责任公司”为母公司，市国投公司、市鑫财投资公司、市鑫财担保公司为一级子公司组建而成，并根据集团业务发展需要，动态承接、整合遵义其他金融资源、牌照的公司。主要作为全市国有资本运营公司，承担遵义市人民政府扶持、引导企业发展产业基金的运营职责，通过金融+产业类业务的运作，聚焦地方金融资源，通过资本运作带动社会资本共同推动地方产业的结构调整和转型升级，为遵义市打造现代产业服务新引擎提供支撑。2018年4月13日完成母、子公司工商注册变更手续，整合后总资产 277亿元、负债135亿元，负债率为48.86 %。
截至2018年4月30日，借款人总资产272.79亿元，总负债131.11亿元，净资产 141.68亿元。遵义金控作为遵义市的政府融资平台，经营规模较大，资产实力较为雄厚，资产负债率低，具有较强的短期和长期偿债能力。

还款来源：

资金投向:
      以补充其日常经营所需流动资金。
第一还款来源：
      营运能力方面，遵义金控的应收账款周转率在2016 年到2017 年降低较多，主要是因为营业收入的增长以及应收账款在2017 年相较于2016 年底有明显下降。由于基础设施项目建设时间较长，因此公司存货周转率和资产周转率较低。总体来看，遵义金控的营运能力表现一般。
      成长能力方面，遵义金控的各项指标在2017 年的数据处出现了较大的降低。从2016-2017 年来看，公司的各项增长率有所降低，这与公司承建的大量在建工程没有形成现金流入有关，根据平台公司的经营周期，公司将会在未来形成较为客观的营业收入。

抵质押措施：

第一抵押物：房产抵押
借款人以其子公司遵义市名城宏盛金融产业发展有限责任公司（以下简称：遵义名城）持有的位于北京市朝阳区和平街面积为2813.98平方米的不动产，预评估价值20130万元；
第一质押物：股票质押
遵义国投已持有上市公司贵阳银行（SH601997）480 万流通股，为信托计划提供股权质押保证（截止 2018 年 8 月 3 日收盘价为 11.80 元，质押价值为 5664 万元）

担保措施：

第一担保方：遵义道桥
遵义道桥建设（集团）有限公司成立于 1993 年 11 月 17 日，注册资本 36 亿。是遵义市国有资产监督管理委员会旗下独资企业，是一家技术力量雄厚、施工经验丰富、从事交通工程建设的骨干企业。该公司具有公路工程施工总承包一级、桥梁工程专业承包一级、公路路面工程专业承包一级、房屋建筑工程施工总承包二级、市政工程施工总承包二级、公路路基工程专业承包二级、公路养护乙级和公路工程项目管理二级等资质。遵义道桥组建以来，承建了九十多座独立大中型桥梁施工工程、三百多个公路和城市主干道施工工程和一百多万平方米的房屋建筑施工工程等。
截至2017年12月31日，公司总资产1257.34亿元，总负债636.72亿元，净资产620.62亿元。遵义道桥为遵义市政府下属国有独资企业，其经营稳健，市场化程度高，收入、利润较稳定且受到遵义市政府大力支持，该公司具备A A +资信评级，已