中江信托-金兔140号陕西韩城龙门国际城乡发展贷款集合信托计划︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

6.86分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险中等

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产较高，资产负债率很低。融资主体评分为8.89分，实力很强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润较高。第2还款来源为应收账款，应收账款金额比较充足，债务方为地方政府，当地政府一般预算财政收入较低。还款来源评分为7.46分，还款来源比较有保障。
        担保措施：第1家担保方为与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司，担保方净资产适中，资产负债率较高。担保措施的评分为5.14分，担保措施稍显不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为6.86分，风险评级为风险适中。

风险调整后的收益评分：

<300万：8.36 分； >=300万：8.36分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为6.86，风险适中，适合风险偏好中等的投资者。100-300万的份额经风险调整后的收益评分为8.36，收益很高，推荐购买；300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为8.36，收益很高，推荐购买。

融资主体信息：

融资方：龙门国际控股集团有限公司
龙门国际控股集团有限公司，国有独资，是韩城市国资委全资控股的国有投融资集团，注册资金3 亿元。融资人2018 年申请发行14 亿公司债，期限7 年，中诚信国际信用评级有限责任公司2018 年2 月2 日给予融资人主体信用等级AA，评级展望为稳定，“2018 年龙门国际控股集团有限公司公司债券“信用等级为AA。
龙门国际2018 年一季度末合并资产总计82.91 亿元，合并负债总额19.71 亿元，资产负债率为 23.77%；2018 年1-3 月份合并营业收入为1.53 亿元，合并营业利润为1853.5 万元，净利润为1388.94 万元。2018 年1-3 月份母公司营业收入1.23 亿元，营业利润1837.33 万元，净利润1377.99 万元。

还款来源：

资金投向:
      用于韩城市ju河生态治理项目.
第一还款来源：融资人经营收入
      根据龙门国际提供未经审计的2018 年一季度财务报表，龙门国际2018 年一季度末合并资产总计82.91 亿元，合并负债总额19.71 亿元，资产负债率为 23.77%；2018 年1-3 月份合并营业收入为1.53 亿元，合并营业利润为1853.5 万元，净利润为1388.94 万元。2018 年1-3 月份母公司营业收入1.23 亿元，营业利润1837.33 万元，净利润1377.99 万元。
第二还款来源：韩城市政府对标的应收账款的偿付款
      龙门国际因韩城市ju河生态治理项目建设而形成的对韩城市政府约3.73 亿元应收账款质押给我司。
韩城市简介
      韩城古称“龙门”，位于陕西省东部黄河西岸，关中盆地东北隅，北依宜川，西邻黄龙，南接合阳，东隔黄河与山西省河津、乡宁、万荣等县市相望。韩城是世界历史文化名人司马迁的故乡，大禹治水之地、鲤鱼跳龙门的龙门就在那里，地下文物丰富，民俗民居具有特色，古城建筑格局与传统风貌均保存完好。
      2017 年韩城市经济稳定增长，全年全市生产总值349 亿元，按可比价格计算，比上年增长8.93%。 2015 年至2017 年，韩城市全市实现一般公共财政收入分别为18.76 亿元、21.62 亿元和30.15 亿元。2017 年财政总收入62.7 亿，总支出60.8 亿，有盈余。

抵质押措施：

应收账款质押
龙门国际因韩城市ju河生态治理项目建设而形成的对韩城市政府约3.73 亿元应收账款质押给我司。

担保措施：

第一担保方：：韩城市城市投资（集团）有限公司
公司成立于2005 年7 月8 日，由韩城市人民政府成立的国有独资公司，注册资本5 亿3 千万。公司于 2016 年12 月发行了10 亿元7 年期企业债，鹏元资信主体评级AA，债项评级AAA，展望稳定。房地产开发经营、城市基础设施项目的投资、融资、开发、建设和经营管理；土地开发、土地储备收购、
开发经营；矿产资源的综合开发利用及投资管理；国内外实业投资；按国家规定在海外举办各类企业；综合性商业（除转向归口管理部分）；高新产品开发、高科技投资等。截至2018 年3 月，韩城城投合并资产总计297.9 亿元。