BR信托-富诚351号集合资金信托计划（成都建发）︱信托产品-信托易

测评报告
产品资料

风险评分：

7.12分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险越低。大多数固定收益信托/基金资管产品的风险测评评分为5-8分。10分并不表示没有风险，只表示风险很低。

风险评级：

风险较低

说明：风险评分>=8分，风险很低；风险评分>=7分，风险较低；风险评分>=6分，风险中等；风险评分>=5分，风险较高；风险评分<5分，风险很高。

风险点评：

        融资主体：融资主体的净资产很高，资产负债率较高。融资主体评分为7.6分，实力较强。
        还款来源：第1还款来源为经营性收入，还款方年销售收入较低，年利润适中。还款来源评分为3.36分，还款来源有较大的不确定性。
        担保措施：第1家担保方为有直接或间接股权关联的公司，担保方净资产较高，资产负债率适中。担保措施的评分为4.9分，担保措施比较不足。
        考虑到政府的隐性担保，综合来看，该产品的最终风险评分为7.12分，风险评级为风险较低。

风险调整后的收益评分：

>=300万：8.12分

说明：评分范围为0-10分，评分越高，表示风险调整后的收益越高。大多数固定收益信托/基金资管产品风险调整后的收益评分为5-8分。当评分为“0”时，代表的值为小于等于0的整个区间，当得分为“10”时，代表的值为大于等于10的整个区间。

投资建议：

该产品风险评分为7.12，风险较低，适合风险偏好较低的投资者。300万及以上的份额经风险调整后的收益评分为8.12，收益很高，推荐购买。

融资主体信息：

融资方：成都建发
成都经济技术开发区建设发展有限公司（以下简称“成都建发”）成立于 2000 年 6 月，注册资本 68,800 万元，系经成都市龙泉驿区人民政府、成都经济技术开发区管理委员会联合下发的龙府发[2000]145 号《关于设立开发区建设发展有限公司的通知》文批准设立的有限责任公司。
成都建发属于成都市经济技术开发区管委会下属的平台企业之一，主要负责对成都经开区东区、南区、西区及北部拓展区基础设施、重大功能性项目、生态移民等工程建设。

还款来源：

资金投向:
      用于向成都经济技术开发区建设发展有限公司发放项目贷款，用于龙洪大道（同安段）建设工程的开发建设。
第一还款来源：项目收入和融资方收入
      成都建发营业收入来源于基础设施建设业务。2016 年实现营业收入 38,984.78 万元，同比增长 5.67%，其中 BT 模式下确认的基建建设收入同比减少 19.81%，代建模式下确认的代建管理费同比增长 25.79%；其他业务主要系自有商铺及标准厂房等物业的租赁收入。成都建发各项主营业务的毛利率较为稳定，但每年业务规模占比变化导致公司综合毛利率有所波动，2016 年，由于毛利率为 100%的基建建设业务占收入比重下滑，故公司综合毛利率有所降低。
投资项目简介:龙洪大道（同安段）建设工程
      龙洪大道（同安段）建设工程位于龙泉街道、同安街道，路线起于龙泉驿区景观大道与龙工北路的交汇点，至于同安街道幸福路与忠诚路交汇点。
      根据成都建发与龙泉驿区人民政府签署的《龙泉驿区政府投资建设项目委托代建协议》，委托人龙泉驿区人民政府应按约定向代建人成都建发核拨委托人代建资金，并按项目投资额的 8%拨付项目管理费，根据以上资金支付方案，龙洪大道项目自 2017 年至 2024 年共能获得回购款 5.9 亿元，超过项目总投资 4.45 亿元，能够达到项目现金流全覆盖。

抵质押措施：

无抵押措施。
无质押措施。

担保措施：

第一担保方：成都经开国投
成都经开国投是经成都市龙泉驿区人民政府于 2005 年 10 月批准，由成都市龙泉驿区国有资产管理委员会办公室（以下简称“龙泉驿国资办”）出资设立的国有独资公司，原名为成都市龙泉驿区国有资产投资经营有限公司，2016 年 5 月，更名为成都经济技术开发区国有资产投资有限公司。截至 2016 年末，公司注册资本为 10 亿元人民币，实际控制人为龙泉驿国资办。成都经开国投主要从事成都市龙泉驿区保障性安居房工程及其他政府指定的重大项目的建设投资和运营管理等业务，是龙泉驿区安居房工程项目建设的主要投融资主体。
截至 2017 年 3 月 31 日，成都经开国投合并总资产 5,265,209.11 万元，所有者权益合计为2,133,498.10 万元，资产负债率为 59.48%。